Qué dijo la dirección de Modine Manufacturing Company en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por centros de datos

Modine arrancó su año fiscal 2026 con un crecimiento de ventas consolidado del 3%, apoyado casi en su totalidad por el segmento de Climate Solutions, que registró un aumento de ingresos del 11% y una mejora del 10% en EBITDA ajustado, con un margen del 20%. Las ventas de centros de datos crecieron un 15% interanual, lideradas por Norteamérica. El beneficio por acción ajustado fue de 1,06 dólares, un 2% más que el año anterior. En el lado negativo, el segmento de Performance Technologies acusó la debilidad de los mercados de vehículos pesados: ingresos un 8% por debajo del año anterior y un margen EBITDA ajustado de 13,1%, cien puntos básicos menos que en el período comparable. El flujo de caja libre fue prácticamente nulo en el trimestre —200.000 dólares— debido a la acumulación deliberada de inventario de centros de datos para atender proyectos programados en la segunda mitad del año.

Perspectivas elevadas y una apuesta de 100 millones en capacidad

La compañía elevó su previsión de ingresos para el conjunto del año fiscal 2026 hasta un crecimiento del 10% al 15%, frente al rango anterior del 2% al 10%. Para Climate Solutions, la empresa espera un crecimiento del 25% al 35%, con las ventas de centros de datos creciendo por encima del 45%. La aceleración se concentrará en la segunda mitad del año fiscal: la dirección anticipa un incremento interanual de entre el 20% y el 25% en centros de datos para el primer semestre, y superior al 80% en el segundo. El EBITDA ajustado anual se prevé en un rango de 440 a 470 millones de dólares, 20 millones más que la previsión anterior. Para sostener esa demanda, Modine anunció una inversión adicional de 100 millones de dólares en capacidad de fabricación en cuatro emplazamientos de Estados Unidos, incluyendo una nueva planta en el área de Dallas, Texas. La dirección fijó como objetivo aproximarse a los 2.000 millones de dólares en ingresos por centros de datos en el ejercicio fiscal 2028, para lo cual necesitaría disponer de una capacidad instalada de aproximadamente 2.500 millones. El flujo de caja libre descenderá este año hasta alrededor del 3% de las ventas, penalizado por ese mayor gasto de capital y por la dotación íntegra del plan de pensiones antes de su anuitización.

Adquisiciones e integración en HVAC

Durante el trimestre, Modine completó las adquisiciones de AbsolutAire y L.B. White —ambas en el negocio de calefacción industrial— que aportaron 10 millones de dólares de ingresos en el período. Ya en julio, la empresa cerró la compra de Climate by Design International (CDI), especialista en deshumidificación desecante y manejadoras de aire para procesos críticos. La dirección señaló que CDI parte de márgenes por debajo de la media del segmento, con un modelo de crecimiento basado en ocupar capacidad fabril disponible y aprovechar sinergias de ventas. L.B. White se espera que opere en un rango de margen EBITDA del 15% al 20% desde el inicio. Para los próximos trimestres, los ejecutivos anticiparon una pausa en adquisiciones para digerir las tres operaciones recientes y gestionar simultáneamente la expansión en centros de datos.

Preguntas de los analistas: capacidad, márgenes y desinversiones

El turno de preguntas estuvo dominado por la geometría financiera de la expansión de capacidad. Varios analistas intentaron cuantificar el retorno sobre el capital invertido en la nueva infraestructura de centros de datos: la dirección indicó rendimientos superiores al 40%-50%, citando que cada 100 millones de inversión podría generar cerca de 1.000 millones de dólares en capacidad de ingresos. Mick Lucareli advirtió que el margen EBITDA sobre el incremento de ingresos de los 100 millones adicionales sería más cercano al 15% en el corto plazo —por debajo de la media del segmento— mientras se llenan las nuevas líneas de producción, pero que a plena capacidad los márgenes convergerían con o por encima de los niveles actuales del segmento. Los analistas también presionaron sobre la visibilidad de la demanda: la dirección confirmó que cuenta con el mayor nivel de pedidos en cartera de centros de datos de su historia, con compromisos de clientes que en algunos casos se extienden hasta tres años. En cuanto a las desinversiones pendientes, Lucareli confirmó que el proceso de venta de la sede europea —valorada en entre 10 y 15 millones de dólares— está pendiente de aprobaciones regulatorias locales, y que el proceso de desinversión del negocio de vehículos ligeros —estimado en 250 a 300 millones— continúa activo pero sin fecha definitiva.