Qué dijo la dirección de Altria Group, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por tabaco combustible y pouches de nicotina

Altria arrancó 2026 con un crecimiento del BPA ajustado diluido del 7,3% en el primer trimestre, por encima de lo que la propia compañía había anticipado. El segmento de productos de tabaco combustible fue el principal motor: el margen operativo ajustado alcanzó el 65,1%, con una realización neta de precios del 6,3%, mientras que la caída de volumen de cigarrillos se moderó hasta el 4% ajustado —frente a un descenso estimado del 5% para la industria—. La dirección atribuye esta mejora, en gran medida, a una menor migración de consumidores desde cigarrillos hacia vaporizadores desechables ilegales, cuya expansión habría tocado techo. En el segmento de tabaco oral, el negocio generó más de 400 millones de dólares en beneficio operativo ajustado con un margen del 67,4%, aunque el lanzamiento nacional de on! PLUS y la inversión en marketing redujeron el margen 1,8 puntos porcentuales respecto al año anterior.

Marlboro mantuvo su liderazgo en el segmento premium con una cuota del 59,5%, subiendo 0,1 puntos frente al año anterior. Sin embargo, la presión macroeconómica sobre los consumidores de menor renta —inflación acumulada, precio de la gasolina y menor renta discrecional— impulsó la cuota del segmento de descuento 2,4 puntos porcentuales, lo que arrastró la cuota total de Marlboro 1,4 puntos. La marca Basic, gestionada mediante análisis de datos tienda por tienda, capturó ese crecimiento del descuento sin canibalizar directamente a Marlboro, según explicó la dirección.

Expansión de on! PLUS y pulso al mercado del vapeo ilegal

Helix comenzó a distribuir on! PLUS a escala nacional en marzo; al cierre del trimestre, el producto estaba disponible en aproximadamente 100.000 tiendas, equivalente al 85% del volumen de la categoría de pouches de nicotina. Los envíos totales del portafolio on! crecieron casi un 18% hasta superar los 46 millones de latas, aunque parte de ese volumen corresponde a inventario de canal para el lanzamiento. En cuota de mercado minorista, on! y on! PLUS juntos representaron el 7,8% de la categoría de tabaco oral, con una caída interanual de 0,8 puntos pero una mejora secuencial de 0,2 puntos. La FDA sigue revisando solicitudes para variedades adicionales de on! PLUS; la compañía espera autorización dentro del plazo legal de 180 días.

Respecto al vapeo, la dirección señaló que alrededor del 70% del volumen de la categoría sigue siendo productos desechables de sabores ilegales, aunque los indicios apuntan a una moderación de su crecimiento desde la segunda mitad de 2025. La compañía también informó de avances en el litigio de propiedad intelectual relacionado con su producto de vapeo, y espera reincorporarse al mercado de forma disciplinada cuando las condiciones regulatorias lo justifiquen.

Perspectivas y turno de preguntas: cautela macro y dudas sobre la guía

La compañía reafirmó su guía de BPA ajustado diluido para 2026 en un rango de 5,56 a 5,72 dólares, lo que implica un crecimiento del 2,5% al 5,5% respecto a 2025. Ahora espera que el crecimiento esté más equilibrado entre el primer y el segundo semestre, frente a la orientación anterior que apuntaba a una mayor concentración en la segunda mitad. Los analistas preguntaron por qué la compañía no elevó ni estrechó el rango tras un primer trimestre mejor de lo previsto; la dirección argumentó prudencia ante la incertidumbre macroeconómica, el alza del precio de la gasolina al final del trimestre y el carácter posiblemente temporal de los mayores reembolsos fiscales. También se abordaron el mecanismo de duty drawback en exportaciones —cuyos beneficios se esperan crecientes a lo largo del año— y el lanzamiento de Marlboro Cowboy Cut, un nuevo formato de precio competitivo previsto para el segundo trimestre, diseñado como herramienta de gestión de ingresos para consumidores de Marlboro sensibles al precio. Esta llamada fue la última de Billy Gifford como consejero delegado, quien anunció su retirada al concluir el trimestre.