Qué dijo la dirección de MINISO Group Holding Limited en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de lo previsto

MINISO cerró el primer trimestre de su año fiscal 2026 con ingresos de casi 5.700 millones de yuanes, un crecimiento del 28,5% que superó el extremo alto de su propia guía. El beneficio neto ajustado —excluyendo ganancias y pérdidas por tipo de cambio— creció un 8%, hasta 630 millones de yuanes, mientras que el flujo de caja operativo avanzó un 40% y el flujo de caja libre un 36%. La marca MINISO en China continental fue el motor principal, con ingresos de 3.230 millones de yuanes (+29,6%), la tasa de crecimiento interanual más alta de los últimos nueve trimestres. TOP TOY, la cadena de juguetes coleccionables del grupo, aceleró aún más: ingresos de 510 millones de yuanes, un alza del 51,4%. El margen bruto retrocedió 0,9 puntos porcentuales hasta el 43,3%, presionado por el mayor peso de las tiendas de operación directa —aún en etapa de maduración de márgenes— y por una mezcla de producto más orientada al precio en China. La compañía registró además una ganancia no recurrente de 870 millones de yuanes por la revalorización de su participación en una empresa de inteligencia artificial que salió a bolsa, partida que excluye de sus métricas ajustadas.

Estrategia de tiendas grandes, IP propietaria y mercados clave

La dirección dedicó buena parte de su presentación a explicar el giro hacia tiendas de gran formato. Las tiendas de formato SPACE, LAND y FRIEND suman ya 44 locales y, aunque representan el 12% del total de puntos de venta, generan el 30% de las ventas. El programa de renovación alcanzó unas 80 tiendas en el trimestre, con un aumento superior al 50% en ventas diarias promedio tras la reforma. La compañía espera renovar más de 300 tiendas durante 2026 y abrir cerca de 500 locales de gran formato en el año. En cuanto a IP, el personaje propietario YOYO superó los 100 millones de yuanes en ventas en seis meses y apareció como accesorio en la Met Gala de Nueva York —un hito que la dirección presentó como señal de que la estrategia de IP propia entra en "fase de cosecha".

Para los lectores hispanos, México y el resto de Latinoamérica merecen atención especial: la dirección confirmó que las ventas en tiendas comparables en México ya son positivas y que en la segunda mitad de 2026 se iniciarán aperturas de tiendas formato LAND en ese mercado, un formato que en China demostró elevar el ticket medio y la frecuencia de visita. Indonesia, tras atravesar dificultades, muestra mejora gracias a un programa de beneficios vinculado al ciclo de cobro mensual de los consumidores: la participación de miembros en esos días fue un 80,5% superior a los días normales. En Estados Unidos, la compañía argumenta que su rango de precios de entre 5 y 25 dólares le da ventaja estructural frente a aranceles e inflación, y que ya inició pruebas de ajustes de precio selectivos en categorías de alta rotación, con mejora del margen bruto en mayo respecto de abril.

Perspectivas y preguntas de analistas

Para la primera mitad de 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos del 20% al 22% y la adición neta de entre 210 y 230 tiendas. Para el conjunto del año, prevé un crecimiento de ingresos de "alto doble dígito" y una tasa de crecimiento compuesto anual de al menos el 22% en un horizonte de tres años. La compañía espera que el crecimiento del beneficio neto ajustado —excluyendo el efecto cambiario— se acelere en 2026 frente a 2025. En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes: el impacto de aranceles y petróleo en la cadena de suministro, la evolución de Indonesia y México, y la sostenibilidad del crecimiento en tiendas comparables de China ante una base de comparación cada vez más exigente. La dirección respondió que durante la semana del Día del Trabajo en China las ventas diarias promedio alcanzaron un máximo histórico en periodos festivos, con el tráfico propio creciendo un 4,1% pese a la debilidad general del tráfico en centros comerciales. Sobre aranceles en EE. UU., Jack Ye no esquivó la pregunta pero enmarcó la situación como una oportunidad de consolidación sectorial que favorecería a marcas diferenciadas. Ningún directivo ofreció cifras concretas sobre el impacto cuantitativo de los aranceles en márgenes futuros.