Qué dijo la dirección de monday.com Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido pero con frenos en la parte baja del mercado

monday.com cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 334 millones de dólares, un crecimiento del 25% interanual, y cerró el año fiscal con 1.232 millones de dólares, un 27% más que el ejercicio anterior. El margen operativo no GAAP se situó en el 14% para el año completo. Sin embargo, la dirección reconoció que el segmento de clientes más pequeños —captados principalmente a través de canales sin intervención comercial directa— continúa en un entorno de demanda inestable, con un coste de adquisición más elevado y retornos por debajo de los niveles históricos. En contraste, el negocio de ventas asistidas aceleró, y los clientes con más de 50.000 dólares en ARR ya representan el 41% del ARR total. La retención bruta entre los clientes con más de 50.000 dólares alcanzó el 91%, máximos históricos según la compañía.

La apuesta por la IA y la revisión de objetivos a largo plazo

La dirección presentó monday.com como una plataforma de ejecución de trabajo impulsada por IA, articulada en tres capas: agentes de IA y flujos automatizados, monday Vibe —herramienta de desarrollo de aplicaciones sobre datos propios— y Sidekick, descrito como la «capa de inteligencia central» de cada cuenta. Vibe fue calificado como el producto más rápido en la historia de la empresa en superar un millón de dólares de ARR. En cuanto a la guía para 2026, la compañía espera ingresos de entre 1.452 y 1.462 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 18% al 19%, con un margen operativo no GAAP del 11% al 12%. La dirección retiró formalmente los objetivos para 2027 que había comunicado en su Investor Day de septiembre de 2025, argumentando la necesidad de centrarse en lo que puede ejecutar con alta confianza ante la volatilidad del entorno macro y la persistente debilidad en el canal de autoservicio.

El turno de preguntas: presión sobre márgenes, canal sin contacto y la retirada de los objetivos de 2027

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, el ritmo de crecimiento: la guía implica una desaceleración de unos nueve puntos porcentuales respecto a 2025, y varios analistas señalaron que la propia compañía había defendido públicamente el objetivo de 1.500 millones de dólares para 2026 en el trimestre anterior. El CFO Eliran Glazer reconoció que las condiciones del mercado cambiaron más de lo anticipado y que la inestabilidad en el canal de bajo contacto no mejoró como se esperaba. Segundo, los márgenes: la combinación de la apreciación del séquel israelí —moneda en la que se paga al 55% de la plantilla—, mayor inversión en ventas asistidas e IA, y un potencial inicio de pago de impuestos en efectivo explican la compresión de márgenes. El margen de flujo de caja libre ajustado se espera en el 19%-20%, frente al 26% de 2025. Tercero, la retirada de los objetivos de 2027 generó preguntas directas sobre qué había cambiado fundamentalmente; la dirección no cuantificó el peso del canal sin contacto en la guía y se limitó a señalar que no espera mejora en ese segmento durante 2026.