Qué dijo la dirección de MakeMyTrip Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de recuperación desigual

MakeMyTrip cerró su segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 con un beneficio operativo ajustado de 44,2 millones de dólares, un crecimiento del 18% interanual, a pesar de que el mercado doméstico de aviación registró una caída del 3% en pasajeros por restricciones de oferta —escasez de aeronaves en servicio— que se prolongan desde el trimestre anterior. La dirección atribuyó la solidez de los resultados a la diversificación del negocio: los segmentos de hoteles, autobuses y vuelos internacionales compensaron con creces la debilidad del aire doméstico. En términos contables, la compañía reportó una pérdida neta de 5,7 millones de dólares, frente a un beneficio de 17,9 millones en el mismo periodo del año anterior, diferencia explicada por 28,3 millones en costes financieros no monetarios derivados de los bonos convertibles a cupón cero emitidos en 2025, y por una pérdida de conversión de divisas de 14,3 millones de dólares causada por la depreciación de la rupia frente al dólar.

El negocio internacional fue el motor más destacado del trimestre. Los ingresos por billetes aéreos internacionales crecieron un 29,6% interanual en moneda constante, mientras que los hoteles internacionales avanzaron un 42%. La cuota del negocio internacional sobre los ingresos totales subió al 28%, desde el 25% del año anterior. Destinos como Tailandia y los Emiratos Árabes Unidos registraron un aumento de unos 30 vuelos diarios respecto al mismo periodo del año pasado, lo que la dirección calificó como un elemento favorable para su posicionamiento en el segmento de viajeros indios al exterior.

Perspectivas y palancas de crecimiento

De cara al segundo semestre del ejercicio, la compañía espera que las salidas domésticas diarias regresen a los 3.200 vuelos, nivel similar al del tercer trimestre del año anterior, aunque sin crecimiento neto. La dirección señaló como catalizadores adicionales las recientes medidas fiscales y monetarias del gobierno indio: reducción del GST en hoteles con precio por debajo de las 7.500 rupias —franja que abarca la mayoría de las reservas de la plataforma—, reducción del GST para la compra de autobuses nuevos, recortes del impuesto sobre la renta y bajadas de tipos de interés. Analistas citados en la presentación estiman que el estímulo combinado podría liberar entre 3.000 y 3.500 millones de dólares adicionales en gasto de consumo durante la segunda mitad del ejercicio. La compañía espera mantener un crecimiento de ingresos ajustados en torno al 20% para el conjunto del año fiscal, aunque reconoció que la base de comparación del cuarto trimestre será exigente por el efecto del festival Kumbh del año anterior.

En inteligencia artificial, MakeMyTrip destacó el lanzamiento en agosto de 2025 de Myra, su asistente conversacional de viajes, disponible en inglés e hindi con funciones de voz y texto. La herramienta supera ya las 25.000 conversaciones diarias en fase beta, con un 20% de nuevos usuarios entre sus interlocutores y una adopción de voz un 50% mayor en ciudades de segundo y tercer nivel que en las grandes metrópolis. La dirección también lanzó un agente de voz basado en IA generativa para atención posventa en vuelos y hoteles, integrado en el sistema de telefonía.

Turno de preguntas: capacidad aérea, competencia y márgenes

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Sobre la capacidad aérea doméstica, la dirección confirmó que la recuperación es gradual y depende del ritmo al que las aerolíneas reincorporen aeronaves, sin comprometerse con una cifra de crecimiento para el trimestre en curso. Sobre competencia —en referencia a la entrada de Prosus como accionista relevante de un competidor—, Rajesh Magow argumentó que las inversiones en el sector suelen ampliar la penetración online en beneficio del líder del mercado, y recordó que episodios similares en el pasado no alteraron de forma significativa la cuota de MakeMyTrip. En cuanto a márgenes, Mohit Kabra explicó que el margen operativo ajustado sobre valor bruto de reservas mejoró del 1,66% al 1,8%, y que el rango objetivo de 1,8%-2% sigue vigente, aunque la prioridad a corto plazo será acelerar el crecimiento antes que expandir márgenes. A más largo plazo, la dirección no descartó superar ese rango si el peso del negocio de alojamiento continúa aumentando dentro del mix de ingresos.