Qué dijo la dirección de MakeMyTrip Limited en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por disrupciones excepcionales

MakeMyTrip registró ingresos de 268,8 millones de dólares en el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2026, un crecimiento del 7,8% interanual en moneda constante. El resultado quedó muy por debajo del ritmo habitual de la compañía debido a tres eventos externos encadenados: el atentado en Pahalgam, que desencadenó tensiones geopolíticas entre India y Pakistán en mayo, y el accidente de un avión de pasajeros en junio. Ambos golpearon de lleno el segmento de ocio doméstico, precisamente el más relevante en un trimestre que históricamente es de alta temporada. Pese a ello, el beneficio ajustado de operaciones creció un 21% interanual hasta 47,3 millones de dólares, y el beneficio neto según NIIF avanzó un 22,6% hasta 25,8 millones.

La compañía compensó la debilidad del turismo doméstico apoyándose en tres palancas: el negocio corporativo, que mantuvo una expansión sólida; el transporte alternativo —especialmente autobuses, con un crecimiento del 34,1% en el margen ajustado—; y el viaje internacional, que fue el gran protagonista del trimestre. Los ingresos por billetes aéreos internacionales crecieron más del 27% interanual, y los de hoteles internacionales, más del 45%. El negocio internacional representó ya el 27% de los ingresos totales, frente al 24% un año antes. En el segmento de hoteles internacionales, la mezcla alcanzó un máximo histórico del 25,2% sobre el total de ese segmento.

Perspectivas: recuperación gradual y apuesta por el largo plazo

La dirección espera que los próximos tres trimestres permitan recuperar el ritmo necesario para cerrar el año en el rango de crecimiento alto en los adolescentes o cercano al 20% que la compañía se ha fijado como objetivo. La empresa espera que el margen operativo ajustado se sitúe entre el 1,8% y el 2% del valor bruto de reservas para el conjunto del ejercicio. El equipo directivo señaló que el sentimiento del consumidor ya muestra una recuperación progresiva semana a semana, y que la demanda en destinos de ocio doméstico está volviendo paulatinamente. Para el negocio de paquetes, la dirección advierte que históricamente tarda más en recuperarse tras disrupciones macroeconómicas y no descarta que su pleno rebote llegue con el pico de temporada del tercer trimestre. La empresa también anunció planes para ampliar su oferta de actividades y experiencias como nueva fuente de crecimiento dentro de la categoría de servicios ancilares, donde la dirección confía en mantener tasas de crecimiento del orden del 30%.

En materia de capital, la compañía completó una recompra de 34,3 millones de acciones de clase B mediante una emisión primaria de acciones ordinarias y notas convertibles con cupón cero, que generó aproximadamente 3.100 millones de dólares. Tras la operación, Trip.com es el mayor accionista minoritario con una participación de aproximadamente el 16,9% de los votos. La compañía cerró el trimestre con 804 millones de dólares en caja y equivalentes.

Turno de preguntas: lo que más preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. El primero fue si la compañía puede recuperar el objetivo de crecimiento del 20% para el conjunto del año: la dirección respondió afirmativamente, aunque sin comprometerse de forma explícita con esa cifra exacta. El segundo fue la posible cotización en India: Mohit Kabra reiteró que sigue siendo una aspiración a medio plazo vinculada a necesidades futuras de financiación, no una prioridad inmediata dado el volumen actual de caja. El tercero fue la competencia en autobuses, donde el consejero delegado Rajesh Magow rechazó la tesis de que rivales como AbhiBus estén ganando cuota significativa a expensas de MakeMyTrip, argumentando que buena parte del crecimiento de los competidores proviene de la migración del mercado fuera de línea, no de desplazar a la compañía. Por último, varios analistas preguntaron sobre el impacto de la inteligencia artificial generativa: Magow afirmó que la empresa lo ve como una oportunidad de innovación más que como una amenaza, apoyándose en su base de 83 millones de consumidores y en el volumen de datos transaccionales acumulados.