Qué dijo la dirección de MakeMyTrip Limited en la llamada del Q4 2025

Año récord y aceleración en el trimestre

MakeMyTrip cerró su ejercicio fiscal 2025 —que coincide con su 25.º aniversario— con un valor bruto de reservas de 9.800 millones de dólares, un crecimiento del 25,9% interanual en moneda constante. El beneficio operativo ajustado alcanzó un máximo histórico de 167,3 millones de dólares, con un avance del 34,7%. En el cuarto trimestre específicamente, el crecimiento del valor bruto de reservas se aceleró al 30,4% en moneda constante, mientras que el beneficio operativo ajustado del período creció un 37,9% hasta 44,7 millones de dólares. Los ingresos bajo IFRS para el año completo alcanzaron 978 millones de dólares, frente a 782 millones del ejercicio anterior. La compañía terminó el periodo con una caja de aproximadamente 750 millones de dólares.

El negocio internacional emergió como uno de los motores más dinámicos: los ingresos por vuelos internacionales crecieron más del 33% en el año, y los de hoteles internacionales, más del 65%. El segmento internacional ya representa el 25% de los ingresos totales, frente al 22% del ejercicio previo. En paralelo, el evento religioso Mahakumbh —celebrado una vez cada 144 años en Prayagraj— generó un impulso extraordinario en el negocio de alojamientos alternativos y autobuses, siendo MakeMyTrip el único operador con inventario de hospedaje durante los días de mayor demanda.

Perspectivas y prioridades de inversión

La dirección no ofrece guías formales de crecimiento, pero señaló que su objetivo es mantener una trayectoria de expansión "en los veintes" —es decir, tasas de crecimiento anuales superiores al 20%— durante al menos los próximos años. La compañía espera que el negocio internacional siga creciendo por encima del mercado, apoyado en una mayor conectividad aérea directa y en el incremento de la cartera de hoteles contratados directamente. En cuanto a márgenes, la dirección indicó que el margen operativo ajustado sobre reservas brutas se sitúa en el 1,71% para el año completo y que el objetivo a medio plazo sigue siendo el rango del 1,8%-2%. Sobre el gasto en marketing, la compañía espera mantenerlo cerca del 5% del valor bruto de reservas, canalizando esos recursos hacia nuevos productos, expansión geográfica —incluida la UAE y la expansión de redBus en Indonesia, Vietnam y Cambodia— y el segmento de alojamientos alternativos.

En inteligencia artificial, la compañía amplió su chatbot de planificación de viajes Myra.ai a un marco agéntico capaz de coordinar bots especializados en vuelos, hoteles, transporte terrestre y descubrimiento de destinos. La dirección subrayó que su ventaja competitiva en este terreno radica en los datos propietarios acumulados durante 25 años, que permiten entrenar modelos más precisos que los basados únicamente en datos públicos.

Turno de preguntas: geopolítica, competencia y márgenes

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el impacto del ataque en Pahalgam y la posterior tensión entre India y Pakistán: la dirección reconoció una caída notable en reservas durante aproximadamente dos semanas, con efecto tanto en viajes domésticos como internacionales, aunque señaló que tras el anuncio del alto el fuego la recuperación ya era visible en los últimos días. No se registraron costes extraordinarios asociados al episodio. Segundo, la competencia: ante la pregunta de si el entorno competitivo benigno podría cambiar, Rajesh Magow restó importancia al riesgo a corto plazo y destacó que la penetración online en segmentos distintos a los vuelos domésticos sigue siendo baja, lo que implica un mercado suficientemente amplio para varios actores. Tercero, sobre márgenes y recompra de acciones, el CFO Mohit Kabra aclaró que el programa de recompras es oportunista —se desplegaron 21,7 millones de dólares en el trimestre— y que el plan autorizado aún no se ha agotado, por lo que no existe un techo inmediato que limite futuras recompras.