Qué dijo la dirección de Merit Medical Systems, Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido, márgenes en máximos históricos

Merit Medical Systems cerró el primer trimestre fiscal 2026 con ingresos totales de 381,9 millones de dólares, un crecimiento del 5% en términos de moneda constante que superó el límite superior de las previsiones internas. El crecimiento orgánico en moneda constante fue del 2,7%, o del 3,7% si se excluye el impacto de la desinversión de la línea DualCap, realizada en febrero. El margen operativo no GAAP alcanzó el 19,7%, el más alto en un primer trimestre en la historia de la compañía, con un alza de 47 puntos básicos frente al mismo período del año anterior. El beneficio por acción no GAAP creció un 9%, superando el techo de las expectativas, y el flujo de caja libre ascendió a 24,7 millones de dólares, un 26% más que en el primer trimestre de 2025.

Los aranceles representaron un impacto de 4,6 millones de dólares sobre el margen bruto en el trimestre —120 puntos básicos—, frente a ningún impacto en el mismo período del año anterior. La compañía ha iniciado el proceso de solicitud de reembolso de aranceles tras una resolución de la Corte Suprema de Estados Unidos, aunque reconoce que la administración puede impugnar esa devolución hasta mayo. La orientación para todo 2026 mantiene una hipótesis de impacto arancelario de 15 millones de dólares anuales. El negocio OEM registró una caída del 14% interanual en el trimestre, afectado por la debilidad de la demanda en Asia-Pacífico y por la recomposición de inventarios de clientes vinculada a traslados de líneas de producción a Tijuana, México. La dirección calificó ese efecto como transitorio.

Adquisición en oncología y perspectivas para el resto del año

El hecho más relevante posterior al cierre del trimestre fue la adquisición de View Point Medical el 1 de abril por un precio total de 140 millones de dólares —90 millones al contado en el cierre y dos pagos diferidos de 25 millones cada uno en los primeros y segundos aniversarios—. View Point fabrica el sistema OneMark, marcadores de tejido con mejora ecográfica para localizar lesiones en el momento de la biopsia. La dirección estima que esto amplía el mercado abordable del negocio de oncología aproximadamente tres veces, de unas 300.000 a más de 1,6 millones de procedimientos anuales en Estados Unidos. La compañía proyecta que OneMark crezca al menos un 20% anual con márgenes brutos del 70% y márgenes operativos superiores a la media corporativa. Para 2026, la adquisición se espera que aporte entre 2 y 4 millones de dólares en ingresos y que diluya el BPA no GAAP en aproximadamente 0,05 dólares; para los doce meses que terminan el 31 de diciembre de 2027, la compañía espera que sea ya acretiva.

Para el conjunto del año, la dirección espera un crecimiento de ingresos en moneda constante de entre el 5,6% y el 7%, con el negocio de productos fundacionales creciendo en el rango medio de un solo dígito y el de productos terapéuticos en el rango alto de un solo dígito. La guía de BPA no GAAP se mantiene en 4,01 a 4,15 dólares, con un crecimiento del 5% al 8%. Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos de entre 400 y 410 millones de dólares y un BPA no GAAP de entre 0,90 y 1,00 dólares, por debajo del 1,01 dólares del mismo período del año anterior.

Turno de preguntas: OEM, aranceles y capital

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el negocio OEM: la dirección confirmó que los pedidos anticipados para el segundo trimestre apuntan a un crecimiento en el rango medio de un solo dígito, y citó un acuerdo de distribución con Medtronic —cuya existencia ya había hecho pública Medtronic— como factor de confianza, aunque sin revelar detalles del volumen esperado. Segundo, los aranceles: se confirmó que la compañía ha comenzado a presentar solicitudes de reembolso por la mayoría de los aranceles pagados bajo las tarifas declaradas inconstitucionales, y que se ofrecerá una actualización en la llamada del segundo trimestre. Tercero, sobre recompra de acciones —pregunta formulada ante la debilidad bursátil de la acción—, el director financiero respondió que es una decisión del consejo y que la prioridad actual sigue siendo la generación de caja libre y las adquisiciones selectivas. En cuanto al conflicto en Oriente Medio, la dirección reconoció que dejó sobre la mesa aproximadamente 1,5 millones de dólares en ingresos por incapacidad de ciertos transportistas para recoger y entregar producto, aunque calificó el impacto global como manejable.