Qué dijo la dirección de Maximus, Inc. en la llamada del Q2 2026

Segundo trimestre fiscal 2026: márgenes al alza y recompra acelerada

Maximus reportó ingresos de 1.310 millones de dólares en el segundo trimestre de su año fiscal 2026, en línea con lo previsto. El margen ajustado de EBITDA mejoró hasta el 14,4%, frente al 13,7% del mismo periodo del año anterior, y el BPA ajustado fue de 2,07 dólares, frente a 2,01 dólares. La dirección atribuyó la mejora a herramientas de automatización e inteligencia artificial que, según explicó el CFO David Mutryn, están "decoupling" los costos laborales del volumen procesado. El trimestre incluyó dos partidas extraordinarias de signo opuesto que se compensaron en el BPA ajustado: un deterioro de activos de 6,9 millones de dólares en el segmento U.S. Services y un crédito fiscal por I+D de 4,2 millones de dólares. El segmento U.S. Federal Services registró el mayor empuje, con un margen operativo del 17,6%, mientras que el segmento internacional (fuera de EE. UU.) anotó una pérdida operativa de 3,1 millones de dólares; sus operaciones se concentran actualmente en Reino Unido, Canadá y la región del Golfo.

Perspectivas: guía de beneficios elevada por segundo trimestre consecutivo

La compañía elevó por segunda vez consecutiva su previsión de BPA ajustado para el ejercicio 2026, que ahora se sitúa entre 8,05 y 8,55 dólares —un incremento de 0,20 dólares respecto a la guía anterior—, lo que implica un crecimiento del 14% en el punto medio respecto al año anterior. El margen ajustado de EBITDA esperado para el año completo sube 20 puntos básicos hasta aproximadamente el 14,2%. La guía de ingresos se mantiene entre 5.200 y 5.350 millones de dólares, y la de flujo de caja libre entre 450 y 500 millones. Como señal de confianza estructural, Maximus elevó también su rango objetivo de margen ajustado de EBITDA a medio plazo desde el intervalo 10%-13% hasta el 12%-15%. En cuanto a catalizadores concretos, la dirección indicó que espera crecimiento orgánico positivo en U.S. Services ya en el cuarto trimestre fiscal, impulsado en parte por el avance de la ley H.R. 1 —que incluye requisitos de participación laboral en Medicaid y el programa SNAP—, cuya reglamentación definitiva se espera para el próximo trimestre.

Turno de preguntas: cobros pendientes, VBA y la brecha de márgenes entre segmentos

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos de atención. El primero fue el nivel elevado de días de ventas pendientes de cobro (DSO), que cerró el trimestre en 78 días. Mutryn explicó que el retraso proviene de un único cliente federal de gran tamaño con requisitos de facturación muy complejos y en evolución, y que la compañía opera bajo un contrato con fondos comprometidos, por lo que confía en que el cobro es seguro; la previsión es que el DSO se mantenga elevado en junio y mejore en el cuarto trimestre fiscal. El segundo foco fue el contrato con la Administración de Beneficios para Veteranos (VBA), el mayor en proceso de licitación. El CEO Bruce Caswell indicó que la Administración de Veteranos aún no ha publicado un calendario formal para la relicitación y que la compañía espera conocer más detalles en una jornada para la industria prevista para finales de mayo. El tercer punto fue la diferencia de márgenes entre U.S. Federal Services y U.S. Services: Caswell explicó que los contratos federales son de mayor escala, lo que amplifica el impacto de la automatización, mientras que los clientes estatales muestran mayor cautela ante la IA por razones regulatorias, de confianza pública y de complejidad de integración con sistemas heredados.