Qué dijo la dirección de 3M Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido para cerrar un año de recuperación

3M terminó el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico del 2,2%, un margen operativo ajustado del 21,1% y un beneficio por acción de 1,83 dólares, superando el extremo superior de su propia guía. Para el conjunto del año, el crecimiento orgánico llegó al 2,1%, el margen operativo ajustado se situó en el 23,4% —200 puntos básicos por encima del ejercicio anterior— y el BPA ajustado creció un 10% hasta los 8,06 dólares. La dirección atribuyó estos resultados a sus iniciativas de excelencia comercial, a la mejora de los niveles de servicio y al impulso de nuevos productos: en 2025 se lanzaron 284 referencias, un 68% más que en 2024. Los segmentos de seguridad, electrónica e industrial general lideraron el crecimiento, mientras que el consumo y los gránulos para tejados decepcionaron en el último trimestre. La compañía devolvió 4.800 millones de dólares a los accionistas a través de dividendos y recompras.

Perspectivas 2026: acelerar sin depender del macro

Para 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico de aproximadamente el 3%, una expansión del margen operativo de 70 a 80 puntos básicos y un BPA de entre 8,50 y 8,70 dólares, con una conversión de flujo de caja libre superior al 100%. La dirección prevé lanzar 350 nuevos productos durante el año y estima que alrededor de la mitad de su crecimiento sobre el entorno macro —que cifra en más de 300 millones de dólares— provendrá de innovación y la otra mitad de excelencia comercial. La distribución entre primer y segundo semestre se espera equilibrada tanto en ventas como en BPA. La compañía también anunció recompras brutas de acciones por aproximadamente 2.500 millones de dólares. En paralelo, avanza en su programa de transformación estructural —rediseño de fábricas, centros de distribución y procesos de negocio— cuyos ahorros están previstos para plazos de tres a cinco años, con el objetivo declarado de superar el 25% de margen operativo más allá de 2027.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

Los analistas concentraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el consumo: la caída del 2,2% en el segmento de gran consumo en el cuarto trimestre —frente al crecimiento modesto de los tres trimestres anteriores— generó dudas sobre si la debilidad era temporal. La dirección reconoció que octubre y noviembre fueron más flojos de lo esperado, y atribuyó la recuperación de diciembre en parte a esfuerzos promocionales con grandes minoristas, sin querer extrapolar esa tendencia. Segundo, los aranceles: ante los anuncios del fin de semana previo a la llamada sobre posibles nuevos gravámenes a Europa, Bill Brown estimó que, si se materializan al 10% en febrero y al 25% a mitad de año, el impacto bruto para 3M podría rondar los 60-70 millones de dólares anuales, aunque para 2026 sería de 30-40 millones dado el ritmo de implementación. Este escenario no está incluido en la guía actual. Tercero, la estrategia de penetración en el mercado de electrónica de consumo de gama media —China y Asia en particular— fue examinada con detalle, y la dirección confirmó que no está generando dilución de márgenes. Cuarto, varios analistas preguntaron por la cadencia trimestral del BPA: Anurag Maheshwari confirmó que el crecimiento se distribuirá de forma equilibrada entre ambos semestres.

Sobre los mercados hispanos, cabe destacar que el segmento de gran consumo registró crecimiento en Asia y América Latina en el cuarto trimestre, lo que compensó parcialmente la debilidad en Estados Unidos. India creció a tasas de mediados de los 'teens' en el conjunto del año gracias a iniciativas de excelencia comercial. China, mercado clave, creció en torno al mid-single digit en 2025 —con una pequeña desaceleración en el cuarto trimestre por el desplazamiento de producción de smartphones fuera del país— y la dirección espera que mantenga un ritmo similar, aunque algo más moderado, en 2026.