Qué dijo la dirección de 3M Company en la llamada del Q3 2025

Cuarto trimestre consecutivo de crecimiento orgánico

3M cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 3,2%, el cuarto trimestre seguido en terreno positivo para los tres grupos de negocio. El margen operativo ajustado se situó en el 24,7%, una mejora de 170 puntos básicos respecto al año anterior, y el beneficio por acción ajustado subió un 10%, hasta 2,19 dólares. El flujo de caja libre ajustado alcanzó los 1.300 millones de dólares, con una conversión del 111%. Sobre la base de estos resultados, la compañía elevó su guía de BPA para el conjunto del año hasta un rango de 7,95 a 8,05 dólares, frente a los 7,75-8,00 dólares anteriores, y espera que el crecimiento orgánico anual supere el 2%.

Por geografías, China aceleró hasta crecer en torno al 8% en el trimestre, impulsada por adhesivos industriales, películas y soluciones de unión para electrónica. La dirección atribuyó parte de ese avance a la mejora en la ejecución comercial local y a la penetración con fabricantes de automóviles chinos. Europa volvió al crecimiento, con una subida de baja cifra simple, mientras que Estados Unidos pasó de crecer alrededor del 1% en el primer semestre a casi el 4% en el trimestre. Los mercados de granulados para tejados y vehículos comerciales pesados mostraron debilidad, con caídas superiores al 20% en este último segmento en la segunda mitad del año.

En el apartado de exposición relevante para mercados hispanos, la planta de Jinshan, en China, fue citada como ejemplo de mejora de utilización de activos: la línea de adhesivos ópticos elevó su tasa de uso del 63% al 81%, lo que permitió duplicar la cuota con un cliente del sector electrónico. La compañía también señaló su presencia en mercados de exportación chinos —que representan aproximadamente la mitad de su negocio en ese país— como factor de resiliencia ante la incertidumbre arancelaria.

Lo que viene: márgenes, reestructuración y nuevos productos

De cara a 2026, la dirección no ofreció guía formal —que quedará para la presentación de resultados del cuarto trimestre en enero—, pero reiteró el marco establecido en su Investor Day de febrero: crecimiento por encima del PIB industrial, expansión continua de márgenes y conversión de flujo de caja superior al 100%. La compañía espera que el impacto de los aranceles y los costes residuales sean compensados con creces por la productividad en cadena de suministro y gastos generales. Respecto al objetivo de margen del 25% para 2027, la dirección indicó que se siente cómoda con ese nivel tras haber expandido el margen ya 180-200 puntos básicos en 2025.

En paralelo, 3M anunció el inicio de un programa de transformación a largo plazo de su red de fabricación, distribución y servicios compartidos, distinto de los programas de reestructuración anteriores. El cargo registrado en el trimestre fue de 14 millones de dólares, y la dirección prevé una cifra similar en el cuarto trimestre. No se facilitó un importe total del programa; se detallarán más elementos en la presentación de enero.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas insistieron en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del crecimiento en nuevos productos: la dirección explicó que el 80% de los lanzamientos son extensiones incrementales de línea (denominadas Clase 3) y que solo el 20% corresponde a categorías adyacentes o nuevas. Los ingresos procedentes de productos lanzados en los últimos cinco años crecieron un 30% en el trimestre, aunque la dirección advirtió que la mayor contribución de la innovación al crecimiento se concentrará en 2026 y 2027.

Segundo, la caída implícita de BPA entre el tercer y el cuarto trimestre generó preguntas. El director financiero explicó que la estacionalidad habitual —menor volumen en consumo tras la vuelta al cole y paradas de planta industriales— se suma este año a un incremento en inversiones comerciales (contratación de vendedores e ingenieros) y a un mayor impacto arancelario en el cuarto trimestre. Aun así, la compañía espera crecer por encima del PIB industrial también en el cuarto trimestre.

Tercero, los analistas preguntaron por el estado de las reclamaciones por lesiones personales relacionadas con PFAS. La dirección confirmó que el número de casos supera los 14.000 y que el juez retiró la fecha del juicio piloto de octubre para permitir que se registren casos no presentados. El proceso de verificación de reclamaciones está en curso, y la compañía se comprometió a informar a través de sus presentaciones ante la SEC.