Qué dijo la dirección de Marsh & McLennan Companies, Inc. en la llamada del Q3 2026

El trimestre

Marsh registró ingresos consolidados de $6.9 mil millones con crecimiento subyacente del 5%. La utilidad operativa ajustada creció 6% y las ganancias por acción ajustadas alcanzaron $2.03, un aumento del 10% interanual. En el segmento de Riesgo y Servicios de Seguros (RIS), los ingresos crecieron 3% en forma subyacente, con Riesgo acelerando al 5% pese al entorno de precios débil. Reaseguros enfrentó headwinds de mercado y cayó 6%. En Consultoría, los ingresos crecieron 8% en forma subyacente: Gestión de Personas e Inversiones subió 5%, mientras que Consultoría de Gestión registró un fuerte crecimiento del 14%, impulsado por demanda de servicios relacionados con IA, aunque parte del crecimiento provino de adelantos de honorarios por éxito esperados para el cuarto trimestre.

Las tasas de seguros globales bajaron 5% en el trimestre, continuando presión desde el segundo trimestre. En propiedad global, las tasas cayeron 10%; responsabilidad civil y profesional bajaron 3%; ciberseguro descendió 4%. Las casualidades globales subieron 1%, con exceso de casualidad en EE.UU. en alza del 13% por presiones inflacionarias. El reaseguro enfrentó condiciones blandas lideradas por líneas cortas, con abundante capacidad tanto de reaseguradores tradicionales como de capital alternativo.

Lo que viene

La compañía espera crecimiento de ingresos subyacente en 2026 similar al año anterior, junto con expansión adicional de márgenes y crecimiento sólido de ganancias ajustadas. Marsh amplió su programa Thrive de $400 millones a $600 millones en ahorros, con la mayoría de acciones completadas para finales de 2028. Los ahorros adicionales provendrán de iniciativas de Business and Client Services y avances tecnológicos que permitirán reinvertir en capacidad de ventas, nuevas capacidades y tecnología. En reaseguro, la compañía espera que las condiciones blandas persistan hasta el ciclo de renovación del 1 de enero. El gasto de intereses esperado para el cuarto trimestre es de aproximadamente $255 millones.

Turno de preguntas

Los analistas indagaron sobre cómo IA y Thrive impulsan la expansión de márgenes. La dirección señaló que si bien IA genera eficiencias, su enfoque principal es mejorar la experiencia del cliente y el crecimiento, no solo márgenes. Sobre M&A, reafirmó su preferencia por una estrategia de "string of pearls" en el segmento de mercado intermedio, donde la compañía ha completado más de 130 transacciones, negando sentirse presionada a hacer un gran acuerdo en respuesta a competidores. En cuanto a exclusiones amplias de IA en pólizas, Marsh argumentó que podrían crear confusión e incertidumbre, abogando por un enfoque diferenciado que distinga entre riesgos que evolucionan de exposiciones existentes versus aquellos enteramente nuevos. En EMEA, el crecimiento fue impulsado por fortaleza en especialidades como ciberseguro, crédito y marina, captura de negocio previamente derivado al mercado mayorista, y crecimiento en instalaciones. Sobre consultoría, la dirección rechazó que IA esté canibalizando trabajo tradicional, señalando que cambios geopolíticos, geoeconomía y presiones del mercado laboral también impulsan demanda de servicios más allá de solo transformación IA.