Qué dijo la dirección de Marsh & McLennan Companies, Inc. en la llamada del Q2 2026

El trimestre

Marsh cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de $7.400 millones, reflejando un crecimiento del 6% (5% en términos subyacentes). La ganancia operativa ajustada creció un 5% y la ganancia por acción ajustada alcanzó $2,96, un aumento del 9% interanual. La dirección atribuyó el desempeño sólido a la diversificación de su cartera y la demanda sostenida de servicios de asesoría. En Riesgos e Seguros, el crecimiento subyacente fue del 3%, con Marsh Risk creciendo un 4% subyacente. Guy Carpenter retrocedió un 2%, presionado por caídas de precios en propiedad catastrófica que la compañía calificó como las más pronunciadas observadas en 25 años. En Consultoría, el crecimiento subyacente fue del 8%, impulsado por Mercer (5%) y Marsh Management Consulting (13%), su trimestre más fuerte en más de dos años.

En mercados internacionales, Marsh Risk mostró un crecimiento subyacente del 5%, con EMEA, Asia Pacífico y América Latina avanzando cada región un 5%, 5% y 8% respectivamente. El mercado de reaseguros permanece bajo presión: las tasas de propiedad catastrófica bajaron entre 15% y 20% en las renovaciones del 1º de junio para Florida, y las tasas primarias de seguros comerciales globales bajaron un 6% en el trimestre.

Perspectivas

La compañía espera que el crecimiento de ingresos subyacentes en 2026 sea similar al del 2025, junto con expansión de márgenes y crecimiento sólido de ganancia por acción ajustada. Para el tercer trimestre, la dirección anticipa que Marsh Management Consulting verá crecimiento en el rango medio a alto de los dígitos simples. La compañía espera desplegar aproximadamente $5.500 millones en capital durante 2026 —aumentado desde los $5.000 millones guiados previamente— distribuido entre dividendos, adquisiciones y recompra de acciones.

El programa "Thrive" de la compañía busca generar $400 millones en ahorros mediante inversiones en marca, capacidad de ventas y herramientas de inteligencia artificial. La aceleración de la transición de Guy Carpenter y Mercer a la marca Marsh está prevista para septiembre. La dirección también destacó asociaciones estratégicas, incluida la alianza con Amazon Web Services para rediseñar procesos de operaciones medias y traseras.

Preocupaciones en preguntas de analistas

Los analistas interrogaron sobre cómo Marsh reconcilia el crecimiento orgánico esperado con los vientos en contra de precios, particularmente en Guy Carpenter. La dirección respondió que la contratación de talento productor en el mercado medio estadounidense, el crecimiento de nuevas carteras (especialmente en infraestructura digital, riesgos transaccionales y seguros de energía) y la retención sólida compensarán las presiones de precios.

Se plantearon preguntas sobre los costos crecientes de la infraestructura tecnológica de inteligencia artificial. La dirección reconoció que los costos de tokens son una preocupación identificada y destacó el desarrollo interno de "LenWork", un modelo que es "un par de meses" menos avanzado que los modelos de frontera pero mucho más eficiente en costos para las necesidades operativas cotidianas de la compañía.

Los analistas también presionaron sobre la retención en Marsh Risk en Estados Unidos y Canadá, y sobre la desaceleración del crecimiento de la salud en Mercer a un 3% en el trimestre, el más bajo en varios años. La dirección atribuyó ambos desafíos a la inflación médica y a la consolidación del mercado, pero reafirmó que el panorama subyacente sigue siendo positivo.