Qué dijo la dirección de Marsh & McLennan Companies, Inc. en la llamada del Q4 2025

El trimestre

Marsh & McLennan cerró 2025 con ingresos totales de $27 mil millones, crecimiento del 10% que incluyó un 4% de crecimiento orgánico subyacente. El ingreso operativo ajustado creció 11% a $7,3 mil millones, marcando el decimoctavo año consecutivo de expansión de márgenes. La empresa generó un crecimiento de 25% en flujo de caja libre y distribuyó $3,7 mil millones a accionistas mediante un aumento de 10% en el dividendo trimestral y recompras de $2 mil millones —el monto anual más alto en la historia de la compañía. La ganancia por acción ajustada creció 9% a $9,75.

En el cuarto trimestre específicamente, los ingresos consolidados fueron $6,6 mil millones (9% de crecimiento, 4% orgánico). El segmento de Servicios de Riesgo e Seguros creció 2% de forma orgánica, con Marsh Risk en 3%, Guy Carpenter en 5% y un crecimiento de 3% en Mercer. Consultoría avanzó 5%, con Oliver Wyman (ahora Marsh Management Consulting) mostrando 8% de crecimiento orgánico. La empresa completó la integración de McGriff, su mayor adquisición histórica, y lanzó una nueva marca corporativa unificada bajo el símbolo de cotización MRSH.

Lo que viene

Marsh espera un crecimiento de ingresos orgánico en 2026 similar al de 2025, con continuación de la expansión de márgenes y crecimiento sólido en ganancias por acción ajustadas. La empresa planea desplegar aproximadamente $5 mil millones de capital entre dividendos, adquisiciones y recompras de acciones, priorizando inversiones en negocios de alto rendimiento e incorporaciones sobre recompras. El programa Thrive generará $400 millones en ahorros totales e incurrirá en aproximadamente $500 millones en cargos, con reinversión parcial de ahorros en crecimiento y talento. La dirección anticipó un entorno económico desigual: mientras los precios de seguros bajaron 4% en el cuarto trimestre (principalmente en propiedad), los costos de siniestralidad en responsabilidad civil continúan presionando al alza, especialmente en exceso de casualidad (con aumentos del 19% en Estados Unidos). En mercados emergentes como América Latina, Marsh enfrentó vientos en contra de renovaciones de pólizas de dieciocho meses.

Preguntas de analistas

Los inversores enfatizaron preocupaciones sobre el impacto de la reducción de precios en seguros y reaseguros sobre el crecimiento futuro. Aunque la dirección reconoció que los descuentos tarifarios representan un desafío, señaló nuevas oportunidades en infraestructura digital (estimadas en $3 billones de inversión en cinco años), donde Marsh capturó cuota de mercado líder en $205 mil millones de construcción de centros de datos en 2025 únicamente en Estados Unidos. Los analistas también indagaron sobre el impacto potencial de la inteligencia artificial en los negocios de consultoría: Nick Studer (Marsh Management Consulting) aclaró que las herramientas de IA mejoran la productividad interna pero no están generando pérdidas de ingresos actualmente, ya que los clientes pagan por resultados de transformación, no por tareas automatizables. Respecto al talento, la dirección confirmó que la rotación permanece bajo normas históricas y que agregó talento orientado al mercado en 2025, sin evidencia de presión inflacionaria generalizada en compensación del sector.