Qué dijo la dirección de Miller Industries, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición marcado por la geopolítica

Miller Industries registró ingresos de 180,9 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, una caída del 19,8 % respecto al mismo período del año anterior, aunque en línea con las expectativas internas de la compañía. La dirección explicó que el descenso refleja los menores niveles de producción instaurados en la segunda mitad de 2025 para reducir el inventario en el canal de distribución. La recuperación secuencial fue del 5,7 %, impulsada por una aceleración de la producción al inicio del año ante señales de mayor demanda minorista. El beneficio por acción fue de 0,05 dólares, lastrado en 0,13 dólares por ajustes no monetarios derivados de la adquisición de Omars —empresa italiana incorporada en el trimestre— y por un enfoque fiscal conservador sobre esos mismos gastos. La compañía cerró el trimestre con una caja de 53 millones de dólares, 8,3 millones más que a finales de 2025, y redujo su deuda crediticia en 10 millones, dejándola en aproximadamente 21 millones.

Hacia finales de trimestre, la escalada de tensiones geopolíticas en Oriente Medio elevó el precio del diésel —que según William Miller se sitúa entre 5 y 9 dólares por galón en Estados Unidos— y frenó la actividad minorista, ya que los operadores de flotas de remolque dudan antes de comprometer entre 100.000 y un millón de dólares por unidad en ese entorno de incertidumbre. Como respuesta, la dirección pausó de forma preventiva el aumento de producción en Norteamérica para no acumular excesos en el inventario distribuidor.

Perspectivas: segunda mitad cargada de expectativas

La compañía espera generar entre 850 y 900 millones de dólares en ingresos para el conjunto de 2026, con el beneficio por acción en línea con el de 2025. La dirección anticipa que los volúmenes de producción y los ingresos estarán crecientemente concentrados en la segunda mitad del año, y confía en aproximarse a los 250 millones de dólares de ingresos trimestrales en ese período. En cuanto a márgenes, la compañía espera que el margen bruto vuelva a niveles históricos en torno al 13 % para el año completo, a medida que el mix de producto regrese a su composición habitual de carrocerías y chasis.

En el plano industrial, Miller implementó un incremento de precio adicional del 3 % sobre todos los productos fabricados, efectivo a partir del 1 de agosto de 2026, argumentando que los costes de fabricación en Estados Unidos han superado la cobertura que ofrecía el recargo por aranceles aplicado en abril de 2025. En el frente internacional, la compañía destacó una cartera de contratos militares que supera los 150 millones de dólares, con producción prevista para 2027 y la mayor parte de los ingresos reconociéndose en 2028 y 2029. La expansión de la planta de Jige en Francia —con una inversión de 8 millones de euros— sigue en calendario para completarse a mediados de 2027, y la nueva instalación de más de 200.000 pies cuadrados en Ooltewah, Tennessee, apunta a estar operativa a finales de 2027.

Turno de preguntas: integración de Omars y visibilidad militar

El único analista en la llamada, Mike Shlisky de D.A. Davidson, centró sus preguntas en dos áreas. Primero, la estructura de costes de Omars: Deborah Whitmire aclaró que aproximadamente 600.000 dólares de los cargos no recurrentes se registraron en la línea de SG&A, siendo el resto un efecto del enfoque fiscal conservador adoptado ante la incertidumbre sobre la deducibilidad de esos gastos bajo la legislación italiana. La CFO indicó que las sinergias se buscarán consolidando funciones de ingeniería, recursos humanos y contabilidad entre las tres empresas europeas del grupo. Segundo, la visibilidad sobre los contratos militares: Miller reconoció avances en algunas solicitudes de propuesta (RFQ), pero no proporcionó detalles específicos y señaló que espera tener información más concreta para la publicación de resultados del segundo trimestre. Ante la pregunta sobre si los fundamentos estructurales de la demanda de remolque siguen vigentes —antigüedad media de la flota, número de vehículos en circulación, kilómetros recorridos—, Miller respondió afirmativamente y añadió que la menor actividad minorista del último año ha envejecido ligeramente la flota existente, lo que considera una señal positiva para la reposición futura.