Qué dijo la dirección de Miller Industries, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición planificada

Miller Industries cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 171,2 millones de dólares, una caída del 22,9% interanual que la dirección calificó de esperada y deliberada. La compañía redujo producción durante el año para permitir que los inventarios en su red de distribución norteamericana volvieran a niveles históricos. Los resultados anuales acumularon ingresos de 790,3 millones de dólares, un descenso del 37,2% frente a 2024, con un margen bruto del 15,2% y un beneficio neto de 23 millones de dólares (1,98 dólares por acción diluida). El margen bruto trimestral fue del 15,5%, y el beneficio diluido por acción se situó en 0,29 dólares. Los mayores gastos de SG&A se explicaron por costes puntuales del programa de retiro voluntario, gastos de integración de la adquisición italiana OMARS y mayor retribución en acciones para directivos clave.

Lo que viene: producción al alza, militares y expansión europea

La compañía espera ingresos de entre 850 y 900 millones de dólares para 2026, con una aceleración en la segunda mitad del año. La dirección anticipó que los ingresos trimestrales se aproximarán a los 250 millones de dólares hacia finales de 2026, y que los márgenes brutos regresarán a niveles históricos en torno al 13% medio anual. Miller Industries inició 2026 con más de 150 millones de dólares en compromisos militares, con producción prevista para 2027 y la mayoría de los ingresos esperados en 2028 y 2029. Para atender esa demanda, la compañía proyecta una ampliación de más de 200.000 pies cuadrados en su planta de Oodawa, con una inversión estimada de 100 millones de dólares que financiará principalmente con flujo de caja operativo. En Europa, la ampliación de la planta francesa Zuzain —presupuestada en 8 millones de euros— tiene prevista su conclusión a mediados de 2027 y doblará la capacidad de integración de productos pesados. Entre los mercados internacionales con perspectivas favorables citados por la dirección figuran Australia, Japón, México, Indonesia y otros, además de una demanda europea sostenida.

Preguntas de los analistas: márgenes, confianza en la guía y OMARS

El único analista que participó en el turno de preguntas, Michael Shlisky de D.A. Davidson, centró su intervención en tres puntos. Primero, cuestionó si las reducciones de costes ejecutadas en 2025 se traducirían en mejora de márgenes, y la dirección respondió que la mayor parte de los recortes afectaron a empleados por hora vinculados al menor ritmo de producción, los cuales se reincorporarán parcialmente al reactivarse la fabricación; las jubilaciones voluntarias aliviarán algo el SG&A, aunque varios puestos ya han sido cubiertos por nuevas incorporaciones. Segundo, Shlisky recordó que el deterioro de 2025 sorprendió al mercado por su rapidez, y preguntó qué justifica ahora una mayor confianza en la guía; la dirección señaló que los inventarios distribuidores han normalizado, la actividad minorista fue consistente durante todo 2025 y se han mejorado las herramientas internas de análisis de datos. Tercero, el analista indagó sobre la naturaleza de la acreción esperada de OMARS; la respuesta reconoció que se trata de un activo estratégico a largo plazo, con sinergias en compras, asignación de producción entre plantas europeas y suministro de unidades pesadas fabricadas en EE.UU. para su venta en Europa, similar al modelo que ya aplica con sus otras filiales europeas.