Qué dijo la dirección de MillerKnoll, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de lo esperado, con el tirón de la temporada navideña

MillerKnoll cerró su segundo trimestre fiscal 2026 —periodo hasta el 29 de noviembre de 2025— con unas ventas netas consolidadas de 955 millones de dólares, un 1,6% menos que un año antes en términos reportados. La dirección atribuyó esa caída a un efecto comparativo adverso: el trimestre anterior había absorbido entre 55 y 60 millones de dólares en pedidos adelantados por anticipación a los aranceles. Corregida esa distorsión, las ventas del primer semestre alcanzaron 1.900 millones de dólares, un 4% más interanual. El beneficio ajustado por acción fue de 0,43 dólares, por encima de las previsiones, impulsado por un margen bruto del 39% que superó expectativas gracias a una mejor mezcla de canal y producto, y a la traslación de precios vinculada a los aranceles.

Los pedidos consolidados del trimestre llegaron a 973 millones, un 5,5% más en términos reportados. El segmento de venta al por menor en Norteamérica destacó especialmente: durante los doce días del periodo promocional de Cyber —desde el viernes anterior a Acción de Gracias hasta el Giving Tuesday— los pedidos crecieron un 12% respecto al año anterior, cuando ya habían subido en torno a un dígito medio. La compañía abrió cuatro tiendas netas en el trimestre y eleva su previsión anual a entre 14 y 16 nuevas aperturas en Estados Unidos, dentro de un plan para duplicar el número de establecimientos DWR y Herman Miller en los próximos años. Aproximadamente el 70% del coste de los bienes vendidos en la división minorista de Norteamérica tiene origen en Estados Unidos, lo que la dirección señaló como un escudo relevante frente al riesgo arancelario.

Perspectivas para el tercer trimestre y gestión de aranceles

Para el tercer trimestre fiscal 2026, la compañía espera ventas netas de entre 923 y 963 millones de dólares, lo que supone una subida del 7,6% interanual en el punto medio de la horquilla. La dirección anticipa que sus medidas de mitigación —subidas de precios y recargos— compensarán íntegramente el impacto de los aranceles en el margen bruto y en el beneficio por acción durante el segundo semestre del año fiscal. El beneficio ajustado por acción proyectado se sitúa entre 0,42 y 0,48 dólares. El margen bruto esperado oscila entre el 37,9% y el 38,9%, una contracción respecto al trimestre que acaba de cerrarse que la dirección achaca principalmente a la estacionalidad habitual del negocio de contrato al cierre del año natural y al impacto del Año Nuevo chino.

En cuanto a la eficiencia operativa, la empresa anunció la consolidación de su planta de Muskegon, Míchigan, cuya producción se trasladará a otras instalaciones. Se espera que esta medida genere ahorros anuales de 10 millones de dólares a partir del ejercicio fiscal 2028. La deuda neta sobre EBITDA se sitúa en 2,87 veces; la dirección fijó como objetivo de medio plazo reducirla al rango de dos a dos veces y media, manteniendo el dividendo y recompras periódicas de acciones para compensar la dilución.

Turno de preguntas: contrato, inteligencia artificial y expansión minorista

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del negocio de contrato: la dirección señaló que los pedidos en Norteamérica han crecido a un ritmo orgánico del 4%-5% de forma consistente mes a mes durante el trimestre, y que esa tendencia se mantenía en las primeras semanas del nuevo periodo. El presidente de Norteamérica Contract apuntó a la reactivación de mercados rezagados como el Área de la Bahía y el sur de California, y destacó la fortaleza en sectores como energía, servicios profesionales y legal, mientras que el sector público y la administración federal mostraron mayor debilidad por los recortes del DOGE y el cierre temporal del gobierno. Los pedidos en salud subieron un 5% en lo que va del año fiscal.

Sobre inteligencia artificial, una pregunta directa de los analistas obtuvo una respuesta prudente: la directora ejecutiva reconoció que el impacto visible en los espacios de trabajo es todavía mínimo, aunque señaló que las conversaciones con clientes sobre el tema son amplias y avanzan con rapidez. Respecto a la expansión minorista, la dirección aclaró que el lastre en el margen operativo de este segmento —situado en el 2,1% ajustado en el trimestre— responde al coste de incorporar nuevas tiendas, y que espera que esa presión comience a reducirse en el cuarto trimestre fiscal y el primero del siguiente ejercicio, cuando las nuevas aperturas empiecen a generar ingresos suficientes para compensar la inversión. En el plano internacional, cabe destacar la apertura de un nuevo showroom de MillerKnoll en Shanghái, orientado a arquitectos, diseñadores y grandes cuentas globales en China continental.