Qué dijo la dirección de MarketAxess Holdings Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord impulsado por mercados internacionales y nuevas iniciativas

MarketAxess cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales récord de 233 millones de dólares, un crecimiento del 12% interanual. Los ingresos por comisiones alcanzaron también un máximo histórico de 203 millones de dólares, con un crecimiento del 20% en los segmentos distintos al crédito estadounidense. Las ganancias por acción diluidas, excluyendo partidas extraordinarias, crecieron un 20% hasta 2,25 dólares, beneficiadas en parte por la reducción del 6% en el número de acciones tras la recompra acelerada de 300 millones de dólares completada en febrero. El margen operativo se situó en el 44%, casi 200 puntos básicos por encima del año anterior.

El negocio de mercados emergentes fue el motor más destacado: el volumen negociado creció un 30% hasta niveles récord, con avances tanto en moneda fuerte como en moneda local y en todas las regiones. La red de clientes activos en mercados emergentes alcanzó 1.547 firmas y 3.410 operadores internacionales. El bloque de operaciones en mercados emergentes creció un 46% interanual, y el negocio en eurobonos registró un aumento del 45% en la misma categoría. Estos dos segmentos internacionales aportaron el 50% del incremento total de comisiones en el trimestre.

Lo que viene: nueva emisión, inteligencia artificial y soluciones de bloque

La compañía espera lanzar en modo piloto, hacia finales de mayo, una solución de negociación de nueva emisión desarrollada en asociación con DirectBooks. La dirección describió el mercado de nueva emisión en 2026 como potencialmente superior a los dos billones de dólares en volumen anual y señaló que esta herramienta permitirá a los clientes presentar indicaciones de interés y, a partir de agosto, operar directamente en el mercado secundario inmediatamente después del lanzamiento de cada emisión. Además, la compañía continúa ampliando el uso de inteligencia artificial sobre su base de datos propietaria —que en 2025 generó más de cinco billones de dólares en notional de consultas y más de 34 billones en respuestas— para ofrecer soluciones como precios en tiempo real para bloques, selección de contrapartes y optimización de carteras. La dirección también anticipó que la IA está cambiando la lógica de las fusiones y adquisiciones al reducir el valor de las sinergias tecnológicas y aumentar el de los datos propietarios y las redes de clientes.

Turno de preguntas: abril bajo el microscopio y defensa del negocio internacional

Los analistas centraron sus preguntas en la caída de actividad observada en abril y en la pérdida estimada de cuota de mercado en crédito de alta calificación estadounidense. La dirección atribuyó el descenso a la combinación de menor volatilidad, diferenciales de crédito próximos a mínimos históricos, un volumen de nueva emisión excepcionalmente alto —el segundo mayor de cualquier mes de abril— y distorsiones en el denominador del TRACE por reportes duplicados, que la compañía estima inflaron los volúmenes hasta un 8%. Ajustando por ese efecto, la cuota de mercado habría sido aproximadamente 160 puntos básicos superior. También señalaron que la comparación interanual era especialmente exigente, dado que abril de 2025 estuvo marcado por la volatilidad derivada de los aranceles. En cuanto al negocio internacional, la dirección sostuvo que la competencia electrónica en mercados emergentes se limita fundamentalmente a Bloomberg, y que la electronificación de ese mercado sigue en etapas iniciales, lo que representa una pista de crecimiento significativa. Ante una pregunta sobre la subasta de cierre —protocolo lanzado en diciembre de 2025—, la dirección reconoció que los volúmenes negociados siguen siendo reducidos, aunque señaló que ya participan doce grandes gestoras y cuatro dealers activos.