Qué dijo la dirección de MKS Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en todos los frentes

MKS Instruments cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 1.030 millones de dólares, un avance del 5% respecto al trimestre anterior y del 10% frente al mismo período del año previo. El margen bruto fue del 46,4% y el beneficio por acción diluida de 2,47 dólares, ambos por encima del punto medio de la orientación que la compañía había proporcionado en noviembre. Los tres segmentos —semiconductores, electrónica y empaquetado, e industrial especializado— superaron o alcanzaron el extremo superior de sus respectivas guías. Para el conjunto de 2025, la empresa registró un crecimiento de ingresos del 10%, un avance del 20% en el beneficio por acción y un aumento superior al 20% en el flujo de caja libre. En paralelo, MKS redujo su deuda neta mediante 400 millones de dólares en prepagos voluntarios durante el año, y sumó otros 100 millones adicionales en febrero de 2026.

El segmento de semiconductores fue impulsado por aplicaciones de plasma y gases reactivos en DRAM, lógica y fundición. La dirección señaló que el negocio de semiconductores superó el crecimiento estimado del gasto en equipos de fabricación de obleas (WFE, por sus siglas en inglés) durante todo 2025. El segmento de electrónica y empaquetado creció un 19% interanual, con ventas de química que aumentaron un 16% al excluir el efecto del tipo de cambio y los precios del paladio —que se repercuten al cliente con margen cero—. La dirección destacó que la inteligencia artificial está multiplicando la complejidad de los circuitos impresos, lo que impulsa la demanda de sus soluciones químicas propietarias.

Lo que viene: semiconductores al alza y quíimica con estacionalidad

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos totales de 1.040 millones de dólares, con el segmento de semiconductores en 450 millones —crecimiento secuencial— y el de electrónica y empaquetado en 305 millones, con un alza de en torno al 20% interanual. El margen bruto estimado se sitúa entre el 45% y el 47%, afectado por la estacionalidad del Año Nuevo Lunar, que reduce temporalmente las ventas de química. La dirección prevé que la mezcla mejore en el segundo y tercer trimestre. John Lee indicó que varios clientes de equipos de litografía y proceso hablan de un crecimiento del WFE de entre el 15% y el 20% en 2026, y que MKS históricamente supera al sector en períodos de expansión del gasto dado que sus productos ya están diseñados dentro de los procesos de sus clientes. La compañía espera poner en marcha su nueva planta en Malasia en la segunda mitad de 2026, lo que aportará capacidad adicional y resiliencia en la cadena de suministro. La refinanciación completada en febrero —incluyendo una emisión de bonos sénior sin garantía por 1.000 millones de euros— reducirá los gastos por intereses en aproximadamente 27 millones de dólares anuales en términos recurrentes.

Turno de preguntas: márgenes, memoria y el peso de la IA

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la trayectoria del margen bruto: la dirección confirmó que el primer trimestre será el punto más bajo del año y que los aumentos de volumen y la mejora de la mezcla deberían devolver el margen hacia el 47% conforme avance el ejercicio, con un apalancamiento operativo incremental que la empresa sitúa en torno al 50%. Segundo, la demanda de memoria: Lee explicó que el DRAM concentra la inversión por su relevancia para la IA, mientras que el NAND podría convertirse en un cuello de botella adicional, lo que representa un catalizador de mediano plazo para MKS dado su posicionamiento en la etapa de grabado vertical. Tercero, el negocio de química en electrónica y empaquetado: varios analistas preguntaron si el debilitamiento del ciclo de consumo —teléfonos y PC— podría frenar los ingresos por química. La dirección respondió que la contribución de la IA a esos ingresos pasó del 5% en 2024 al 10% en 2025 con incrementos trimestrales consecutivos, y que espera que esa tendencia compense con creces una eventual caída de un dígito bajo en dispositivos de consumo. La pregunta sobre cuándo los ingresos del segmento de semiconductores podrían superar los 500 millones de dólares trimestrales —el llamado "5 handle"— quedó sin una fecha concreta: Lee señaló que sería necesario alcanzar ese nivel para que el sector cumpla con un crecimiento del WFE del 20%, pero se abstuvo de precisar el momento.