Qué dijo la dirección de MKS Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido impulsado por semiconductores y empaquetado electrónico

MKS Instruments reportó ingresos de 988 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un avance del 10% en términos interanuales que quedó en la parte alta del rango de orientación de la compañía. El crecimiento estuvo liderado por los mercados de semiconductores y de electrónica y empaquetado, mientras que el segmento industrial especializado se mantuvo estable. El beneficio neto por acción diluida fue de 1,93 dólares. La generación de flujo de caja libre alcanzó 147 millones de dólares, equivalente a más del 100% del beneficio neto y al 15% de los ingresos. La empresa aprovechó esta solidez financiera para realizar un pago voluntario adicional de 100 millones de dólares sobre su préstamo a plazo en octubre, lo que eleva los pagos anticipados voluntarios a 400 millones de dólares solo en 2025.

En semiconductores, los 415 millones de dólares facturados supusieron una caída del 4% secuencial, atribuida al menor ritmo de actualizaciones de NAND tras un segundo trimestre muy intenso, pero un crecimiento del 10% interanual. En electrónica y empaquetado, los 289 millones facturados representaron un alza del 25% interanual, impulsada por la química avanzada y por los equipos de proceso para tableros de circuito impreso de alta densidad. El margen bruto se situó en el 46,6%, con un impacto de los aranceles de 80 puntos básicos, aunque 35 puntos básicos menos que el trimestre anterior.

Perspectivas: empaquetado avanzado y posible repunte en memoria

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de 990 millones de dólares, más o menos 40 millones, con el segmento semiconductor estable en torno a 415 millones y electrónica y empaquetado creciendo hasta 295 millones, lo que representaría un alza del 16% interanual. La dirección estima que el negocio de electrónica y empaquetado cerrará 2025 con un crecimiento anual de aproximadamente el 20%. La empresa advirtió que los ingresos por equipos de química, que tendrán un año récord en 2025, históricamente presentan variabilidad significativa año a año, mientras que la química —mayoritaria en el segmento— es más predecible. Sobre aranceles, la compañía espera que sus medidas de mitigación compensen el coste dólar a dólar desde el cuarto trimestre, aunque anticipa un impacto residual de 50 puntos básicos en el margen bruto de forma continua. El objetivo de margen bruto a largo plazo se mantiene en 47% o más.

La dirección describió una tendencia estructural relevante: los tableros de circuito impreso que sustentan los chips de inteligencia artificial han pasado de 20 capas a 40, y los clientes ya trabajan en diseños de 80 capas. Ello favorece directamente la química y los equipos de proceso de MKS. Además, la compañía señaló que su negocio de equipos de perforación láser para PCB flexible ha registrado una recuperación notable durante los últimos dos años, beneficiándose del repunte en envíos de teléfonos inteligentes.

Preguntas de analistas: química en 2026, NAND y apalancamiento

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la sostenibilidad del crecimiento en química para 2026 tras un año récord en ventas de equipos: la dirección no ofreció orientación concreta para el ejercicio siguiente, pero insistió en que los equipos instalados en 2025 generarán una cola larga de ingresos recurrentes por consumibles. La segunda fue el ciclo de actualización de NAND: la dirección reconoció que el negocio es irregular, pero subrayó que el endurecimiento del mercado de precios y la posibilidad de que la inteligencia artificial impulse la demanda de unidades de estado sólido representan catalizadores adicionales. La tercera fue el apalancamiento: con una ratio de deuda neta sobre EBITDA de 3,9 veces, la compañía reiteró su objetivo de 2,5 veces, aunque el director financiero se negó a precisar una fecha, afirmando que la mejor palanca para acelerarla sería el crecimiento del volumen de negocio. Un analista preguntó sobre rumores de una posible desinversión en recubrimientos especiales; la dirección declinó comentar alegando que no se pronuncia sobre especulaciones de mercado.