Qué dijo la dirección de McCormick & Company, Incorporated en la llamada del Q3 2026

Un trimestre sólido, con puntos de presión reconocidos

McCormick reportó un crecimiento de ventas del 17% en moneda constante durante el tercer trimestre de su año fiscal 2026, impulsado principalmente por la incorporación de McCormick de México y un crecimiento orgánico del 2%. La expansión del margen bruto fue de 180 puntos básicos respecto al año anterior, apoyada por el programa de mejora continua de la compañía (CCI) y la contribución de la adquisición mexicana. Las ganancias ajustadas por acción fueron de 0,86 dólares, un 1% por encima del período comparable, aunque parcialmente limitadas por una tasa impositiva más alta. El director financiero Marcos Gabriel advirtió que varios gastos se desplazaron del tercer al cuarto trimestre, por lo que el análisis de los márgenes del segundo semestre debe hacerse en conjunto.

En el segmento de consumo, los mercados de EMEA y Asia Pacífico mostraron dinamismo sostenido: EMEA encadenó once trimestres consecutivos de crecimiento de volumen, mientras que Asia Pacífico avanzó un 4% en términos orgánicos, con China como motor. McCormick de México registró un crecimiento robusto liderado por volumen en sus categorías principales de mayonesa y hierbas y especias, con una acreción positiva en todas las líneas del estado de resultados, en línea con los compromisos asumidos al cerrar la transacción en enero de 2026.

Lo que viene: inflación al alza y recuperación gradual en las Américas

La compañía mantuvo su guía anual, aunque ajustó al alza la expectativa de inflación de costos a un rango del 6%-7%, frente a la previsión anterior de un incremento de un dígito medio. A pesar de ello, la dirección espera cerrar el año en el extremo alto del rango de expansión de margen bruto de 100 a 120 puntos básicos. Para el cuarto trimestre, McCormick anticipa cierta compresión de márgenes por el encarecimiento de materias primas, fletes —afectados por el precio del combustible y limitaciones de capacidad en Estados Unidos— e inversiones comerciales en el segmento de consumo en las Américas.

Un elemento nuevo que la dirección comunicó es una restricción temporal de suministro en un componente específico de empaque que afecta exclusivamente al segmento de consumo en las Américas. La compañía estima que podría restar hasta 1 punto al crecimiento de volumen total en el cuarto trimestre, aunque trabaja activamente para mitigarlo con formatos de empaque alternativos. En cuanto a aranceles, la dirección indicó que el arancel global del 10% ya estaba incorporado en sus supuestos de costos y que los aranceles canadienses no se esperan que tengan un impacto material en el resultado del año.

Sobre la combinación con Unilever Foods, la integración avanza según lo previsto. La compañía espera contar con márgenes operativos líderes en la industria del 21% al cierre, y proyecta destinar entre 1.500 y 2.000 millones de dólares al pago de deuda en los primeros dos años para reducir el apalancamiento desde 4x hasta 3x.

Turno de preguntas: los analistas apuntan a receta, al consumidor y a la deuda

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro focos: la recuperación en el negocio de consumo en las Américas, la desaceleración en clientes de Flavor Solutions, el financiamiento de la transacción con Unilever Foods y la capacidad de la compañía para resistir un nuevo ciclo inflacionario. Foley reconoció que la velocidad de implementación de las intervenciones en el canal minorista fue más lenta de lo esperado, atribuida principalmente a la coordinación de calendarios con los clientes. Sobre las mezclas para recetas —señaladas por varios analistas como el talón de Aquiles del segmento americano—, el CEO indicó que la recuperación será gradual y que no se espera que los precios caigan en terreno negativo. Gabriel, al ser preguntado sobre el riesgo de tasas de interés para el financiamiento de la adquisición, detalló tres palancas de mitigación: diversificación de monedas en la deuda (incluyendo euros y otras divisas de mercados donde la compañía genera flujos de caja relevantes), ajuste del mix entre tasa fija y variable, y escalonamiento de vencimientos. Para el año 2027, Gabriel ofreció una primera señal cualitativa: espera que continúe la inflación y que los márgenes y las ganancias por acción enfrenten más presiones, aunque el programa CCI seguirá siendo un amortiguador.