Qué dijo la dirección de McCormick & Company, Incorporated en la llamada del Q4 2025

Un trimestre con presiones en márgenes pero crecimiento en volumen

McCormick cerró el cuarto trimestre fiscal 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 2%, apoyado por ambos segmentos: consumo y soluciones de sabor. El segmento de consumo creció un 3% en términos orgánicos, con volúmenes positivos por séptimo trimestre consecutivo y una contribución de precio derivada de acciones implementadas en septiembre. Sin embargo, el margen bruto cayó 120 puntos básicos respecto al mismo periodo del año anterior, afectado por una inflación de materias primas más alta de lo previsto y por el reconocimiento de mayores costos arancelarios de los que la compañía había planeado. En soluciones de sabor, los volúmenes retrocedieron, en parte por la liquidación de inventarios de clientes en Latinoamérica, efecto que la dirección espera haber dejado atrás al entrar en 2026. Para el año completo, el ingreso operativo ajustado creció un 2% y el margen operativo se expandió 10 puntos básicos, mientras que las ganancias por acción ajustadas ascendieron a 3,00 dólares, en la parte baja del rango de orientación.

Lo que viene: México, aranceles y una guía con muchas variables

El hito más relevante para mercados hispanos es la adquisición del interés de control en McCormick de México, antes participación conjunta con Grupo Herdes. La dirección estima que esta operación aportará entre 11% y 13% de crecimiento adicional en ventas en 2026, siendo el principal impulsor del crecimiento total en ventas en moneda constante, proyectado entre 12% y 16%. La transacción es acretiva a las ganancias por acción, aunque la eliminación del 25% de utilidades que antes se atribuía a la minoría, junto con una tasa fiscal más alta en México y mayor gasto por intereses derivado del financiamiento de la compra, reducen el crecimiento neto en utilidades por acción. La guía de ganancias ajustadas por acción para 2026 se sitúa entre 3,05 y 3,13 dólares. En cuanto a aranceles, la exposición bruta anualizada se redujo de 140 millones a 70 millones de dólares, pero el impacto incremental año a año sigue siendo de aproximadamente 50 millones de dólares, que la compañía planea mitigar casi en su totalidad mediante ahorros de productividad, fuentes alternativas de suministro y precios quirúrgicos. La inflación de insumos se estima en un dígito medio para 2026, con mayor peso en la primera mitad del año.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas reveló varias fricciones. Los analistas cuestionaron la desaceleración en los datos de escáner de especias y condimentos en Estados Unidos y si los envíos del periodo navideño habían superado el consumo real; la dirección respondió que los inventarios en canal están en línea con lo esperado, aunque admitió un breve período de contracción del gasto del consumidor ligado a noticias sobre el programa SNAP. También se cuestionó la visibilidad sobre los objetivos de largo plazo presentados en el Día del Inversor de 2024, ante cinco años consecutivos de ganancias por debajo del algoritmo histórico. Foley reconoció que esas metas fueron establecidas antes de la escalada arancelaria y antes de la adquisición de McCormick de México, y prometió actualizar las proyecciones en la conferencia CAGNY de febrero. Además, los analistas pidieron claridad sobre el calendario del sistema ERP: la compañía confirmó que, al consolidar fases de despliegue para reducir riesgos, desplaza costos hacia 2026, aunque el costo total del programa no cambia.