Qué dijo la dirección de McCormick & Company, Incorporated en la llamada del Q3 2026

Trimestre sólido, pero con señales de alerta en el consumidor americano

McCormick reportó un crecimiento total de ventas del 17% en moneda constante durante el tercer trimestre de su ejercicio 2026, aunque gran parte de ese avance provino de la consolidación de McCormick de Mexico; el crecimiento orgánico se limitó al 2%. El margen bruto ajustado se expandió 180 puntos básicos, impulsado tanto por la aportación de la adquisición mexicana como por el programa de eficiencias CCI y las medidas de fijación de precios, si bien los costes de flete —agravados por el conflicto en Oriente Medio y cambios regulatorios en el transporte estadounidense— presionaron el resultado. Las ganancias por acción ajustadas ascendieron a 0,86 dólares, un 1% más que en el mismo período del año anterior, diferencia explicada en buena medida por una tasa impositiva más alta que en 2025.

En el segmento de Consumidor, EMEA registró su undécimo trimestre consecutivo de crecimiento orgánico en volumen y Asia Pacífico avanzó con fuerza, liderado por China. En cambio, la región América mostró ventas orgánicas planas: el precio aportó 2 puntos porcentuales, pero el volumen retrocedió. Las mezclas de recetas, las especias gourmet y las blends de cocina siguieron bajo presión competitiva y de un consumidor más sensible al precio, afectado también por la subida de los precios de la carne de res y el marisco. El segmento de Flavor Solutions creció un 3% orgánico, sostenido por Asia Pacífico, aunque los clientes de QSR en Estados Unidos y el Reino Unido redujeron sus pedidos, en parte por el brote de ciclosporiasis que afectó el tráfico en los restaurantes de comida rápida durante el verano.

Ángulo hispano: McCormick de Mexico, motor del crecimiento

La adquisición de McCormick de Mexico, cerrada en enero de 2026, fue el principal motor del crecimiento del trimestre y aportó acreción en todas las líneas del estado de resultados. La dirección destacó el dinamismo de la categoría de mayonesa —la más relevante del negocio local— y un avance notable en hierbas y especias, donde la compañía está ganando cuota de mercado. Brendan Foley reiteró que la tesis de la operación permanece intacta: México es un mercado con crecimiento estructural y categorías con mayor recorrido al alza. La compañía considera que la integración está prácticamente completada.

Lo que viene: inflación al alza y la fusión con Unilever Foods en el horizonte

La compañía mantuvo su previsión de crecimiento orgánico para el conjunto del año, aunque espera situarse entre el límite inferior y el punto medio del rango orientativo, con un impacto negativo de aproximadamente 30 puntos básicos derivado de un problema de suministro en un componente específico de envase que afecta exclusivamente a Consumer Américas. McCormick ahora anticipa una inflación de costes de entre el 6% y el 7% para el ejercicio, frente a la estimación anterior de un incremento de un dígito medio, y espera que esas presiones persistan en 2027, aunque se abstuvo de ofrecer una orientación formal para el próximo ejercicio. La dirección espera terminar el año en el extremo alto del rango de expansión de margen bruto de 100 a 120 puntos básicos, si bien advirtió que el cuarto trimestre registrará compresión de márgenes por el efecto combinado de mayores costes y mayores inversiones comerciales en América.

Sobre la fusión con Unilever Foods, la dirección señaló que la planificación de integración avanza según lo previsto: el equipo directivo futuro está definido, la oficina de gestión de integración está operativa y los acuerdos de servicios de transición están en marcha. La compañía espera cerrar con un ratio de apalancamiento de aproximadamente 4x y reducirlo a 3x en dos años, destinando entre 1.500 y 2.000 millones de dólares al repago de deuda en ese período.

Turno de preguntas: dudas sobre la ejecución y el entorno de costes

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. El primero fue la lentitud de la recuperación en el consumidor americano: varios interrogaron por qué las intervenciones anunciadas en el segundo trimestre —arquitectura de precio-formato, mayor inversión en búsqueda digital, ajustes promocionales— no se tradujeron en resultados más rápidos. Foley reconoció que la velocidad de implementación fue menor de lo esperado, principalmente por la coordinación con los retailers, y descartó que la distracción de la fusión con Unilever haya afectado la ejecución operativa. El segundo foco fue el entorno de costes: los analistas preguntaron si la inflación de fletes y materias primas constituye un lastre duradero hacia 2027, y Marcos Gabriel admitió que se ven más obstáculos para los márgenes y el beneficio por acción el próximo año, sin cuantificarlos. El tercero fue la deuda asociada a la adquisición de Unilever Foods: ante la subida de tipos desde el anuncio del acuerdo, Gabriel explicó que la compañía estudia diversificar las divisas de emisión —incluyendo deuda en euros y potencialmente en otras monedas de mercados donde opera—, ajustar la proporción de tipo fijo frente a variable y escalonar los vencimientos, con el objetivo de preservar la acreción en beneficio por acción comprometida.