Qué dijo la dirección de McCormick & Company, Incorporated en la llamada del Q3 2025

Quinto trimestre consecutivo de crecimiento por volumen, pero márgenes bajo presión

McCormick & Company reportó un crecimiento orgánico de ventas del 2% en el tercer trimestre fiscal de 2025, impulsado principalmente por volumen, especialmente en el segmento de consumo. La compañía describió este resultado como consistente con sus expectativas y destacó ganancias de participación de mercado en categorías clave como especias y condimentos en Estados Unidos, Europa y Canadá. Sin embargo, el margen bruto ajustado cayó 120 puntos básicos frente al mismo período del año anterior, afectado por el alza de costos de materias primas, aranceles y gastos asociados a la expansión de capacidad productiva. La dirección reconoció que estos costos superaron sus previsiones previas, en particular la inflación de materias primas, que se aceleró durante el trimestre más de lo esperado.

El negocio de consumo en Asia-Pacífico mostró debilidad por la caída en el servicio de alimentos en China, vinculada a medidas de austeridad que redujeron el consumo en restaurantes de alta gama y servicios de catering. En contraste, el negocio de venta al menudeo en China continuó creciendo. En el segmento de soluciones de sabor, el crecimiento en clientes de restaurantes de comida rápida (QSR) en América y Asia-Pacífico compensó la debilidad de clientes grandes de bienes de consumo empaquetados.

Perspectivas 2025 revisadas y primer mapa de ruta para 2026

La compañía mantuvo su guía de crecimiento orgánico de ventas entre 1% y 3% para el año completo, y espera alcanzar al menos el punto medio de ese rango. No obstante, recortó su previsión de crecimiento de ingreso operativo ajustado a un rango de 3% a 5% en moneda constante, desde el 4% a 6% anunciado en enero, y redujo su guía de utilidad por acción ajustada a entre 3,00 y 3,05 dólares. La dirección atribuyó el ajuste al impacto combinado de aranceles más altos y mayor inflación de materias primas. La compañía espera que el margen bruto cierre el año sin cambios respecto a 2024, frente a la guía anterior de expansión de hasta 50 puntos básicos.

En cuanto al impacto arancelario, la exposición bruta anualizada creció de 90 a 140 millones de dólares, y el costo arancelario estimado para 2025 subió de 50 a 70 millones de dólares. La dirección indicó que espera compensar la mayor parte del impacto de este año mediante ahorros de productividad, abastecimiento alternativo y aumentos de precio selectivos. De cara a 2026, la compañía señaló que sus planes de mitigación estarán orientados principalmente hacia ahorros e iniciativas de eficiencia, con precios como palanca residual. También confirmó que espera cerrar la adquisición de su participación en la empresa conjunta McCormick en México a principios de 2026.

Preguntas de analistas: elasticidad de precio, China y márgenes en el cuarto trimestre

El turno de preguntas estuvo dominado por tres preocupaciones. La primera fue la presión sobre márgenes: varios analistas cuestionaron por qué la contracción fue más pronunciada de lo esperado en el tercer trimestre. La dirección explicó que la inflación de materias primas se aceleró más allá de sus estimaciones y que los proveedores están trasladando indirectamente el impacto de aranceles a través de precios más altos. La segunda inquietud fue la elasticidad de precio ante las subidas arancelarias. Foley reconoció que los datos aún son muy escasos —apenas algunas semanas de evidencia— y evitó dar cifras concretas sobre el comportamiento del consumidor frente a los nuevos precios. La tercera fue el desempeño en China: la dirección reconoció la debilidad en el canal de servicio de alimentos de alta gama, pero reiteró su confianza en una recuperación gradual para el cierre del año, apoyada en la diversificación hacia formatos de tienda más pequeños y canales de mayor crecimiento. Ante la pregunta sobre posibles adquisiciones —incluyendo una referencia velada a una gran empresa de condimentos que podría separarse de Kraft Heinz—, Foley declinó comentar sobre operaciones específicas y reiteró el interés de la compañía en oportunidades tanto en especias y condimentos como en soluciones de sabor, en formato de complemento o transformacional.