Qué dijo la dirección de The Magnum Ice Cream Company N.V. en la llamada del Q2 2026

Primer semestre sólido, impulsado por innovación y control de costes

The Magnum Ice Cream Company (MICC) cerró el primer semestre de 2026 con ingresos de 4.700 millones de euros y un crecimiento orgánico de ventas del 4,7%, equilibrado entre volumen (+2,5%) y precio (+2,2%). La compañía ganó cuota de mercado en todas las regiones, incluido el mercado más grande, Estados Unidos, que aportó 1.100 millones de dólares en el período. El programa de productividad generó 90 millones de euros en ahorros, de los cuales 70 millones procedieron de la cadena de suministro y 20 millones de gastos generales. El EBITDA ajustado subió a 880 millones de euros, con un margen del 18,7%, aunque ese margen quedó afectado por los costes derivados de los acuerdos de servicios transitorios (TSA) con Unilever y por la adquisición en India. El margen EBIT ajustado mejoró 50 puntos básicos hasta el 15,3%. El flujo de caja libre fue de 273 millones de euros, y la ratio deuda neta sobre EBITDA ajustado se situó en 2,5 veces, dentro del rango objetivo.

Las cuatro marcas globales —Magnum, Ben & Jerry's, Cornetto y Heartbrand— contribuyeron al crecimiento. Ben & Jerry's aceleró hasta el 9,2% en el segundo trimestre, apoyado en el lanzamiento de formatos en barra y sándwich en Estados Unidos y Reino Unido. Magnum lideró la innovación en Europa con La Pistache y La Pêche, mientras que Yasso en EE. UU. encadena seis trimestres consecutivos de crecimiento de doble dígito.

Ángulo hispano: México, Brasil, India y Turquía

En mercados relevantes para lectores hispanos, la dirección señaló avances en México —donde se ganó cuota y se amplió la flota de cabinas frigoríficas— y reconoció que Brasil sigue en declive, aunque la compañía ha renovado el equipo directivo local y está realizando cambios estructurales de cartera, canales y precios con vistas a la próxima temporada alta. En India, incluida en el perímetro desde el segundo trimestre tras la adquisición completada el 30 de marzo, el crecimiento fue de doble dígito: la empresa cambió a receta láctea, ajustó precios a los puntos de referencia del snacking local, expandió marcas premium como Cornetto y Magnum, e instaló 50.000 cabinas frigoríficas en el año. La dirección describió el negocio en India como deficitario por el momento, pero estratégicamente prioritario. En Turquía, el crecimiento fue de doble dígito pese a las medidas cautelares impuestas por la autoridad de competencia turca (TCA), que obliga a destinar el 30% de las cabinas frigoríficas en pequeños establecimientos a productos de la competencia o dejarlas vacías. La depreciación del dólar y de la lira turca frente al euro generó un impacto adverso por traducción de divisas del 2,7% en los ingresos reportados del grupo.

Perspectivas y preguntas de los analistas

La compañía reafirmó sus previsiones para el año completo: crecimiento orgánico de ventas de entre el 3% y el 5%, y mejora del margen EBITDA ajustado de 40 a 60 puntos básicos en base comparable con 2025. En términos reportados, la mejora esperada es de entre 0 y 20 puntos básicos, lastrada principalmente por la adquisición en India. La dirección anticipó que los precios del cacao, que presionaron los márgenes de AMEA en el primer semestre por el desfase en la cadena de suministro, comenzarán a aliviar en el segundo semestre. Los TSA, que penalizaron el EBITDA en 70 puntos básicos durante la primera mitad, también deberían reducirse en el segundo semestre.

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre si la compañía debería elevar el extremo superior de su guía dado el buen arranque del verano, pero la dirección se limitó a confirmar que se mantiene dentro del rango establecido. Sobre Turquía, Peter Ter Kulve defendió que los márgenes saludables del país no tienen por qué deteriorarse y que el negocio retomará el crecimiento en volumen a lo largo del año, aunque esquivó cuantificar el impacto específico de las medidas de la TCA sobre la rentabilidad. Sobre Brasil, ante la pregunta de si el negocio mejoró secuencialmente en el trimestre, el consejero delegado reconoció que el país continuó «prácticamente plano, ligeramente en negativo». La gestión del cambio contable en Turquía —donde las devoluciones de clientes de fin de temporada se reclasificarán parcialmente del cuarto al tercer trimestre— generó preguntas sobre la provisión de devoluciones no realizadas, sin que la dirección ofreciera mayor detalle que confirmar que se trata de una estimación.