Qué dijo la dirección de M/I Homes, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pero con presión en márgenes

M/I Homes cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 921 millones de dólares y un beneficio antes de impuestos de 89,2 millones, lo que representa una caída del 39% respecto al mismo período del año anterior. El margen bruto se situó en el 22%, 390 puntos básicos por debajo del primer trimestre de 2025, debido a mayores incentivos a los compradores y al encarecimiento de los lotes. Las entregas cayeron un 3% interanual hasta 1.914 viviendas, y el precio medio de cierre bajó un 4% hasta 459.000 dólares. A pesar de ello, la compañía registró un patrimonio neto récord de 3.200 millones de dólares y un valor contable por acción de 125 dólares, un 11% más que hace un año.

Las nuevas contrataciones crecieron un 3% interanual, con un ritmo mensual que mejoró secuencialmente: enero subió un 11%, febrero un 7%, pero marzo retrocedió un 6%. La dirección atribuye ese freno de marzo al repunte de los tipos hipotecarios derivado de la escalada de tensiones en Oriente Medio y al impacto sobre los precios del combustible. Los buydowns de tipos siguen siendo la principal palanca comercial de la empresa, con programas diferenciados según se trate de vivienda de inventario o de encargo.

Lo que viene: crecimiento de comunidades y gestión del inventario

La compañía espera aumentar su recuento de comunidades aproximadamente un 5% de media en 2026 respecto a 2025, con planes de abrir más de 80 nuevas comunidades en el año. La dirección señaló oportunidades de crecimiento del 5% al 10% anual en mercados del Medio Oeste como Indianápolis, Minneapolis, Columbus y Cincinnati. También destacó la expansión en Fort Myers y Nápoles (Florida), así como el avance, aunque más lento de lo esperado, en Nashville. La dirección reconoció que el oeste de Florida —desde Tampa hasta Sarasota— es la zona con mayor presión en este momento. En cuanto al efectivo, la empresa cerró el trimestre con 767 millones de dólares en caja, sin deuda bajo su línea de crédito de 900 millones, y destinó 50 millones a recompra de acciones durante el trimestre, con 170 millones aún autorizados.

Turno de preguntas: márgenes, inventario y recompras

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, los márgenes futuros: la dirección rehusó dar una guía concreta y calificó cualquier previsión de "tarea de locos" dada la incertidumbre. Segundo, la dinámica de inventario de viviendas terminadas: la compañía terminó el trimestre con 740 unidades completadas sin vender, frente a 686 hace un año, aunque la dirección subrayó que gestiona el nivel de especulativas comunidad por comunidad y que los plazos de construcción se han acortado. Tercero, los analistas preguntaron si el exceso de caja podría traducirse en una aceleración del programa de recompras; la dirección fue cauta y anticipó que el nivel de efectivo no subirá mucho más dado el ritmo de inversión en suelo y apertura de nuevas comunidades.