Qué dijo la dirección de Mohawk Industries, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sin sorpresas en un mercado aún deprimido

Mohawk Industries cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas de aproximadamente 2.700 millones de dólares, un alza del 2,4% en términos reportados pero una caída de cerca del 3,3% a tipo de cambio constante. El beneficio por acción ajustado fue de 2,00 dólares, un 3% por encima del año anterior. La dirección atribuyó la resistencia relativa a las ganancias de productividad, las iniciativas de reestructuración y una mejora en la combinación de productos, factores que compensaron la debilidad del volumen y el encarecimiento de los insumos. Para el conjunto de 2025, las ventas totalizaron unos 10.800 millones de dólares —planas frente al año anterior— y el BPA ajustado cayó aproximadamente un 7,5%, hasta los 8,96 dólares. La empresa generó un flujo de caja libre de unos 620 millones de dólares y recompró acciones por unos 149 millones.

El contexto sigue siendo el mismo desde mediados de 2022: rotación de viviendas en mínimos históricos, confianza del consumidor débil y aplazamiento de grandes obras de renovación. La actividad comercial —sanidad, educación y hostelería— aguantó mejor que la residencial en todos los mercados.

Lo que viene: 2026 como año de transición

La compañía espera que el primer trimestre de 2026 sea similar al cuarto en condiciones de mercado, con un BPA ajustado de entre 1,75 y 1,85 dólares —el trimestre incluye cuatro días de envío adicionales frente al mismo período del año anterior—. Para el conjunto del ejercicio, la dirección prevé que tanto las ventas como los beneficios mejoren respecto a 2025, aunque advierte que el ritmo dependerá de la evolución económica, los tipos de interés, los eventos geopolíticos y, sobre todo, de la magnitud de la recuperación del mercado de reformas residenciales. La empresa espera cubrir el impacto de los aranceles estadounidenses —que sitúa en torno a 100 millones de dólares anuales de coste— mediante subidas de precios de entre el 3% y el 5% en la mayoría de categorías, optimización de la cadena de suministro y la reducción del flete marítimo internacional. El presupuesto de inversión para 2026 asciende a unos 480 millones de dólares, orientado a innovación de producto, reducción de costes y proyectos de crecimiento selectivos como la nueva línea de encimeras de cuarzo, laminado y losas de porcelana.

Ángulo para mercados hispanos: México y Brasil bajo presión

La dirección mencionó explícitamente la situación en América Latina. En México, la demanda permanece débil y la competencia aplica precios agresivos para ganar volumen, aunque Mohawk trabaja en ampliar su base de clientes y mejorar el servicio con programas de envío rápido y colecciones de gran formato pulido. En Brasil, el Banco Central ha elevado su tipo de referencia al 15%, lo que —en palabras del director de operaciones Paul De Cock— está «comprimiendo el mercado de suelos». En Europa, los tipos de interés se encuentran en mínimos desde finales de 2022 y la dirección confía en que la mejora del ahorro de los consumidores y la estabilidad del empleo impulsen gradualmente la demanda.

Turno de preguntas: escepticismo sobre el optimismo de los clientes

Varios analistas cuestionaron la coherencia entre la descripción de un primer trimestre débil y el optimismo que la dirección decía percibir en los distribuidores. Jeff Lorberbaum reconoció que ese optimismo proviene de la retroalimentación del equipo comercial en las ferias del sector, no de datos duros de actividad. Ante las preguntas sobre aranceles, la empresa confirmó que el impacto ha sido algo menor de lo esperado porque los fletes oceánicos han bajado y algunos proveedores han absorbido parte del coste, aunque rechazó cuantificar el efecto neto trimestral con detalle. Los analistas también indagaron sobre la capacidad de la compañía de crecer en BPA con volúmenes planos: la dirección fue clara en que su previsión de mejora de beneficios asume cierto crecimiento de volumen, no solo eficiencias internas. Las preguntas sobre recompras de acciones y flujo de caja libre no obtuvieron compromisos concretos más allá de confirmar que la recompra continuará como parte de la estrategia.