Qué dijo la dirección de Mohawk Industries, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sin sorpresas, pero con más presión de la esperada

Mohawk Industries cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas netas de 2.800 millones de dólares, en línea con las expectativas de la compañía y ligeramente por encima del mismo periodo del año anterior en términos reportados, aunque planas en moneda constante. Las ganancias ajustadas por acción fueron de 2,67 dólares, respaldadas por iniciativas de productividad y reestructuración, un tipo de cambio favorable y un menor gasto financiero. Sin embargo, los costos de materias primas e insumos energéticos —todavía elevados respecto al año anterior— y los cierres temporales de plantas presionaron los márgenes. La dirección reconoció que las condiciones económicas se deterioraron más de lo previsto durante el trimestre en todas sus regiones.

La demanda residencial sigue deprimida: la baja rotación de viviendas, la incertidumbre del consumidor y el aplazamiento de proyectos de reforma continúan siendo los principales lastres. El segmento comercial, en cambio, sigue siendo el punto de apoyo, con una exposición de aproximadamente el 25% de los ingresos totales de la empresa, concentrada principalmente en la división Global Ceramic. Mohawk anunció nuevas acciones de reestructuración que generarán ahorros anualizados adicionales de unos 32 millones de dólares, con un costo neto en efectivo de aproximadamente 20 millones, llevando el ahorro total previsto para 2025 a unos 110 millones de dólares. La compañía generó aproximadamente 310 millones de dólares en flujo de caja libre en el trimestre y recompró acciones por unos 40 millones de dólares.

Aranceles, precios y la batalla por recuperar márgenes

El tema que dominó la llamada fue el impacto de los aranceles sobre los productos importados en Estados Unidos. La dirección estima que el efecto promedio asciende a aproximadamente el 20% sobre el valor de los productos importados, lo que equivale a unos 110 millones de dólares anuales antes de cualquier medida de mitigación. Para compensarlo, Mohawk ha anunciado dos rondas de aumentos de precios: una adicional de entre el 5% y el 10% en categorías afectadas por aranceles, y otra de aproximadamente el 5% en alfombras para recuperar la inflación de insumos. La compañía también señaló que los aranceles recíprocos se aplicarán ahora a las importaciones de madera técnica y laminado, lo que beneficia a su producción doméstica en Estados Unidos. La dirección espera que el mercado alcance un nuevo equilibrio de precios hacia principios de 2026.

En lo que respecta a los mercados hispanos, la dirección indicó que en México la compañía está capturando volumen introduciendo nuevas texturas y una mayor variedad de formatos, además de ampliar la distribución, mientras que en Brasil los volúmenes crecieron en la mayoría de los canales gracias a mayor actividad promocional. En ambos mercados, sin embargo, la inflación persistente y la debilidad del sector vivienda están afectando la demanda general. En cerámica, la mayor parte de la cartera de Mohawk se fabrica en Estados Unidos y México, lo que la coloca en una posición ventajosa frente a los aranceles.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres focos de incertidumbre. El primero fue la guía para el cuarto trimestre: la compañía prevé un beneficio por acción de entre 1,90 y 2,00 dólares, por debajo de lo que algunos esperaban, dado que en julio la dirección había sugerido que la caída estacional podría ser menor del 20% habitual respecto al tercer trimestre. El CFO James Brunk atribuyó el recorte al debilitamiento de las condiciones macroeconómicas, la caída de la confianza del consumidor y el endurecimiento de los mercados internacionales. El segundo foco fue la cronología de la recuperación: la dirección se negó a precisar cuándo llegará el punto de inflexión del ciclo, aunque reiteró que 2026 será un año de transición desde el mínimo cíclico y que espera mejora gradual. El tercero fue la asignación de capital: varios analistas preguntaron por qué la recompra de acciones no ha sido más agresiva dado el sólido balance, con una deuda neta equivalente a solo 1,1 veces el EBITDA; la dirección respondió que mantiene flexibilidad para adquisiciones cuando el entorno mejore.