Qué dijo la dirección de Mowi ASA en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord en ingresos, pero precios débiles presionan los márgenes

Mowi cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 1.600 millones de euros, el nivel más alto en cualquier trimestre de su historia. El beneficio operativo ascendió a 231 millones de euros, un 23% más que en el mismo período del año anterior, apoyado en costes de producción de 5,20 euros por kilo —un 3,5% menos interanual— y en un volumen de cosecha récord estacional de 150.000 toneladas. Sin embargo, la dirección reconoció que los precios del salmón fueron «bastante débiles» durante el trimestre y también a lo largo del verano, pese a que el precio de referencia se situó un 6% por encima del año anterior. Noruega aportó la mayor parte del resultado, con un beneficio operativo de 159 millones de euros y márgenes de hasta 2,15 euros por kilo en las regiones sur y norte. Chile, en cambio, apenas alcanzó los 6 millones de euros de beneficio operativo debido a los precios bajos y a los aranceles sobre las exportaciones chilenas a Estados Unidos.

Desinversión en Canadá Este y perspectivas de oferta ajustada

Entre los movimientos corporativos, Mowi anunció la venta de sus operaciones de cultivo en Canadá Este por 225 millones de dólares canadienses. La compañía describió esa unidad —que representa el 1,5% de la cosecha total— como una operación en la que «nunca hemos tenido verdadero éxito», y encuadró la transacción como un ajuste del portafolio de producción. Como consecuencia, la guía de volumen para 2026 se redujo ligeramente de 605.000 a 600.000 toneladas, equivalente aún a un crecimiento del 7,4% interanual. La compañía espera que el crecimiento de la oferta sectorial sea prácticamente nulo para el resto de 2026 y de entre el 0% y el 2% en 2027, impulsado principalmente por restricciones regulatorias. En el frente de costes, Mowi anticipa costes de producción estables en el tercer trimestre respecto al segundo, aunque advirtió sobre presión inflacionaria en los precios de los piensos derivada de una campaña pesquera pelágica débil. La compañía afirmó que parte de esa presión puede mitigarse ajustando la composición del pienso y mediante coberturas de materias primas ya realizadas.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre tres frentes. Primero, el origen del repunte de la demanda visible en las últimas semanas: la dirección apuntó al comercio minorista europeo —especialmente en el Reino Unido, Alemania y Europa central y oriental— y a China, donde describió un «cambio estructural en el consumo». Segundo, el impacto de un posible El Niño sobre las operaciones en Chile y Canadá: el consejero delegado Ivan Vindheim reconoció la incertidumbre pero indicó que la empresa cuenta con sistemas de oxigenación y surgencia instalados desde el episodio de 2016. Tercero, los analistas preguntaron si Mowi había registrado devoluciones arancelarias similares a las que algunos competidores chilenos reclamaron en el trimestre; el director financiero Kristian Ellingsen respondió que no había importes significativos en ese concepto. La dirección evitó cuantificar su margen de maniobra en la reformulación de piensos, alegando confidencialidad por su colaboración con un proveedor externo.

Ángulo relevante para mercados hispanos: Las operaciones en Chile soportaron el doble impacto de precios bajos y aranceles sobre las exportaciones a Estados Unidos, lo que limitó el margen operativo a 0,34 euros por kilo frente a los 1,86 euros de Noruega. Mowi también alertó sobre costes adicionales de unos 6 millones de euros en el tercer trimestre por episodios de algas en Canadá. El dividendo trimestral quedó fijado en 2,30 coronas noruegas por acción.