Qué dijo la dirección de Affiliated Managers Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord impulsado por alternativos

AMG cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la propia dirección calificó como los mejores en la historia de la compañía para un segundo trimestre. El EBITDA ajustado alcanzó aproximadamente 316 millones de dólares, un incremento del 44% respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que las ganancias económicas por acción llegaron a 8,29 dólares, con un crecimiento del 54% interanual. Los activos bajo gestión cerraron en 942.000 millones de dólares, un máximo histórico, impulsados tanto por la apreciación de mercados como por entradas netas de 13.000 millones de dólares en el trimestre. El dato que la dirección subrayó con mayor énfasis fue el de las estrategias alternativas: 29.000 millones de dólares en entradas netas solo en el trimestre y cerca de 100.000 millones en los últimos doce meses, distribuidos entre cuatro áreas: mercados secundarios, infraestructura, retorno absoluto e inversión fiscalmente eficiente. Los alternativos representan ya más del 60% de las ganancias de la compañía, frente al 35% de hace cinco años.

Lo que viene: orientación y asignación de capital

Para el tercer trimestre, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 315 y 325 millones de dólares, con ganancias recurrentes de 315 millones y comisiones de rendimiento netas de hasta 10 millones. La dirección espera que las ganancias económicas por acción del tercer trimestre se sitúen entre 8,43 y 8,71 dólares, lo que en el punto medio representaría un crecimiento de aproximadamente el 40% frente al tercer trimestre de 2025. Para el conjunto de 2026, la compañía espera que el crecimiento en ganancias económicas por acción sea de alrededor del 40%, acelerando respecto al 20% registrado en 2025. En cuanto a recompras de acciones, la compañía espera destinar aproximadamente 600 millones de dólares durante el año completo, sujeto a condiciones de mercado. La dirección también señaló un incremento notable en el flujo de oportunidades de nuevas inversiones en afiliados, que comenzó al final del segundo trimestre y se ha extendido al tercero, con varias transacciones de tamaño significativo en curso.

Turno de preguntas: inversión fiscalmente eficiente y capacidad de los fondos cuantitativos

Los analistas centraron sus preguntas en dos frentes. El primero fue la sostenibilidad de las estrategias de inversión fiscalmente eficiente, que actualmente representan algo más del 10% de las ganancias de AMG y se canalizan principalmente a través del gestor AQR. El director ejecutivo defendió que se trata de un cambio estructural en el comportamiento del inversor individual y no de un fenómeno ligado a una sola firma o producto. El segundo frente fue la capacidad de los fondos de estrategias cuantitativas para absorber mayores volúmenes sin deteriorar rentabilidades. La dirección respondió que la mayoría de esas estrategias operan sobre índices amplios y líquidos —MSCI World o S&P 500—, lo que dota a los productos de amplia capacidad. Un tercer bloque de preguntas abordó el estado del pipeline de nuevas adquisiciones de afiliados, donde la dirección admitió que parte de las conversaciones pospuestas en el primer semestre por incertidumbre geopolítica se ha trasladado al segundo, configurando lo que describió como una oportunidad significativa para la segunda mitad del año.