Qué dijo la dirección de McGrath RentCorp en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre sólido, aunque con presiones de costos

McGrath RentCorp registró en el primer trimestre de 2026 un aumento de ingresos totales del 2%, hasta 199 millones de dólares, y un ajuste a la baja del 1% en el EBITDA ajustado, que se situó en 74 millones de dólares. La dirección atribuyó el resultado al crecimiento de los ingresos por arrendamiento en las tres divisiones operativas —Mobile Modular, portable storage y TRS-RenTelco— pese a condiciones de mercado que describió como exigentes. Los principales lastres fueron el aumento en los costos de preparación de equipos y la caída del 51% en las ventas de Enviroplex, que pasó de una ganancia a una pérdida operativa en el trimestre, efecto esperado tras un 2025 excepcionalmente fuerte en esa unidad. La compañía señaló que el conflicto en Medio Oriente no tuvo impacto material en el trimestre, aunque advirtió que una prolongación del mismo podría elevar los costos energéticos y generar retrasos en proyectos de clientes.

En Mobile Modular, los ingresos por arrendamiento crecieron un 4%, impulsados por proyectos de gran escala en segmentos gubernamentales, manufactura, salud y centros de datos. La utilización promedio de la flota descendió a 70% desde el 74,6% del año anterior, mientras que el ingreso mensual por unidad en renta subió un 7% hasta 889 dólares. La dirección indicó que el mayor gasto en preparación de equipos —3,2 millones de dólares adicionales— comprimió el margen bruto de arrendamiento al 56% frente al 60% anterior, pero lo calificó como inversión necesaria para sostener un mayor nivel de despachos. TRS-RenTelco fue el segmento más dinámico: ingresos totales al alza del 11%, EBITDA ajustado con un avance del 16% y márgenes de arrendamiento que mejoraron del 40% al 45%, beneficiados por proyectos vinculados a la construcción de centros de datos.

Perspectivas para 2026 sin cambios

La compañía mantuvo sin variación su guía para el año completo: ingresos totales de entre 945 y 995 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 360 y 378 millones, y gasto bruto en equipos de arrendamiento de entre 180 y 200 millones. La dirección informó que la actividad en abril —reservas en Mobile Modular, portable storage estable y fortaleza continuada en TRS— es consistente con lo observado en el primer trimestre, lo que da sustento a esa previsión. Durante el trimestre, la compañía destinó 45 millones a compras de equipos de arrendamiento —frente a 12 millones un año antes—, pagó 12 millones en dividendos y recompró acciones por 12 millones adicionales. El ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado de los últimos doce meses se situó en 1,51 veces. A principios de abril se cerró una pequeña adquisición en el segmento modular.

Turno de preguntas: reservas, márgenes y recompras

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la aparente contradicción entre el incremento de reservas y la caída de la utilización: la dirección explicó que los retornos de equipos aún superan los despachos, situación que describe como propia de un entorno macro más suave con menos proyectos de construcción local, y reconoció no poder precisar cuándo se producirá el punto de inflexión. Segundo, la sorpresiva recompra de acciones —la primera desde la era COVID en 2020—: la dirección indicó que el menor apalancamiento, la solidez del negocio y las valoraciones de mercado en marzo crearon condiciones favorables, y precisó que quedan más de 1,8 millones de acciones autorizadas para futuros programas. Tercero, los márgenes en portable storage, donde la competencia agresiva de operadores más pequeños en cargos de entrega y recogida está erosionando la rentabilidad; la dirección reconoció que llegar al punto de equilibrio en esa línea de servicio sería ya un avance significativo en las condiciones actuales.