Qué dijo la dirección de Affiliated Managers Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord impulsado por alternativos

AMG reportó lo que describió como el mejor segundo trimestre en la historia de la compañía. El EBITDA ajustado alcanzó aproximadamente 316 millones de dólares, un crecimiento del 44% interanual, mientras que las ganancias económicas por acción de 8,29 dólares crecieron un 54% en el mismo período. Los activos bajo gestión cerraron el trimestre en 942.000 millones de dólares, un máximo histórico, impulsados tanto por el desempeño de los mercados como por entradas netas de 13.000 millones de dólares. La dirección subrayó que la cifra agregada de flujos subestima el dinamismo real: las estrategias alternativas, de mayor comisión y mayor margen, captaron 29.000 millones de dólares solo en el trimestre y cerca de 100.000 millones en los últimos doce meses. Las cuatro áreas que la compañía señaló como motores de ese crecimiento son: estrategias secundarias en mercados privados, infraestructura, retorno absoluto e inversión con eficiencia fiscal.

Perspectivas para la segunda mitad de 2026

Para el tercer trimestre, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 315 y 325 millones de dólares, con ganancias por acción económicas de entre 8,43 y 8,71 dólares, cuyo punto medio implicaría un crecimiento de aproximadamente el 40% frente al tercer trimestre de 2025. La dirección indicó que la combinación de mercados registraba una caída del 2% a la fecha del 29 de julio, dato que ya está incorporado en esa orientación. Para el conjunto del año, la compañía espera que el crecimiento en ganancias económicas por acción sea de alrededor del 40%, acelerando el ritmo del 20% registrado en 2025. AMG también prevé destinar aproximadamente 600 millones de dólares a recompras de acciones durante 2026, sujeto a las condiciones del mercado. La dirección afirmó que los alternativos ya representan más del 60% de las ganancias y que esa proporción podría alcanzar el 70% en un plazo relativamente corto, apoyada tanto por los flujos como por nuevas inversiones en gestoras afiliadas.

Preguntas de los analistas: flujos, capacidad y pipeline de adquisiciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres asuntos. El primero fue la sostenibilidad de las estrategias de inversión con eficiencia fiscal, en particular las gestionadas por AQR, que concentran algo más del 10% de las ganancias de AMG. Jay Horgen defendió que se trata de un cambio estructural en el comportamiento del inversor individual y no de un fenómeno ligado a un solo producto o gestora. Señaló que la mayor parte de esas estrategias opera en mercados de renta variable muy líquidos —índices como el MSCI World o el S&P 500— y que, por tanto, la capacidad disponible es amplia. El segundo asunto fue la demanda de estrategias cuantitativas: la CFO Dava Ritchea confirmó que los flujos hacia alternativas líquidos continuaban en julio tanto en mercados privados como en líquidos, aunque también reconoció que los fondos de renta variable de gestión diferenciada registraron salidas netas de 14.000 millones de dólares en el trimestre, arrastrados por dinámicas sectoriales y de desempeño. El tercer foco fue el pipeline de nuevas inversiones en gestoras afiliadas. Horgen describió un aumento notable de oportunidades a partir del final del segundo trimestre, atribuyéndolo en parte a procesos que se habían retrasado en la primera mitad del año por la incertidumbre geopolítica. La dirección mencionó cheques de inversión típicos de entre 100 y 500 millones de dólares, con algunas operaciones de mayor tamaño en el pipeline actual, y reiteró que exige retornos en la franja alta de los adolescentes porcentuales para cualquier nueva inversión.