Qué dijo la dirección de Affiliated Managers Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord impulsado por las estrategias alternativas

AMG cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la compañía calificó como los mejores en la historia de un segundo trimestre. El EBITDA ajustado alcanzó aproximadamente 316 millones de dólares, un incremento del 44% frente al mismo periodo del año anterior, mientras que las ganancias económicas por acción de 8,29 dólares crecieron un 54% interanual. Los activos bajo gestión llegaron a 942.000 millones de dólares, máximo histórico, impulsados por entradas netas de 13.000 millones en el trimestre y mercados favorables. El dato que la dirección subrayó con mayor énfasis fue el de las estrategias alternativas: atrajeron 29.000 millones en entradas netas solo en el trimestre y cerca de 100.000 millones en los últimos doce meses, cifras que, según la empresa, reflejan mejor que el titular agregado la verdadera fortaleza del negocio. Las cuatro áreas que explican ese impulso son las estrategias secundarias en mercados privados, infraestructura, retorno absoluto e inversión con eficiencia fiscal.

Perspectivas: más alternativas, más recompras, más adquisiciones

De cara al tercer trimestre, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 315 y 325 millones de dólares, con ganancias económicas por acción de entre 8,43 y 8,71 dólares, lo que en el punto medio representaría un crecimiento de aproximadamente el 40% respecto al tercer trimestre de 2025. La dirección atribuyó ese nivel de orientación a los saldos actuales de AUM, ajustados por una caída del 2% en su índice de referencia de mercado hasta el 29 de julio. Para el conjunto del año, AMG espera que el crecimiento en ganancias económicas por acción sea de aproximadamente el 40%, acelerando frente al 20% registrado en 2025. La empresa prevé recomprar cerca de 600 millones de dólares en acciones propias durante 2026 y describió su flujo de caja anual recurrente después de impuestos como de aproximadamente 1.000 millones de dólares. Jay Horgen indicó que el flujo de caja acumulado proyectado para los próximos cinco a siete años equivaldría aproximadamente a toda la capitalización bursátil actual de la compañía. En materia de adquisiciones, AMG señaló un aumento notable en el número de oportunidades de inversión hacia finales del segundo trimestre y durante el tercero, con transacciones potenciales en mercados privados y alternativas líquidas, y montos de inversión típicos de entre 100 y 500 millones de dólares por operación.

Turno de preguntas: dudas sobre sostenibilidad fiscal y capacidad en quant

Los analistas centraron sus preguntas en dos frentes. El primero fue la durabilidad de las estrategias de inversión con eficiencia fiscal, que representan algo más del 10% de los beneficios de AMG y se canalizan principalmente a través de su afiliada AQR. Horgen defendió que se trata de un cambio estructural en el comportamiento del inversor individual y no de una moda puntual, aunque reconoció que el debate público sobre el tema ha aumentado. El segundo foco fue la capacidad operativa de los gestores cuantitativos y de alternativas líquidas ante el volumen de entradas. La dirección argumentó que las estrategias de renta variable larga-corta vinculadas a índices amplios como el MSCI World o el S&P 500 ofrecen mercados profundos que admiten un volumen elevado sin presiones inmediatas de capacidad. Un analista también indagó sobre el perfil del pipeline de adquisiciones; Horgen confirmó que incluye operaciones de tamaño significativo y que algunas conversaciones que se habían retrasado en el primer semestre por incertidumbre geopolítica están avanzando ahora en el segundo.