Qué dijo la dirección de Affiliated Managers Group, Inc. en la llamada del Q1 2026

Resultados récord en un trimestre volátil

AMG cerró el primer trimestre de 2026 con cifras que la propia compañía califica de récord: EBITDA ajustado de aproximadamente 317 millones de dólares, un crecimiento del 39% interanual, y ganancias económicas por acción de 8,23 dólares, un avance del 58%. Las entradas netas de clientes superaron los 22.000 millones de dólares, el cuarto trimestre consecutivo de flujos positivos y crecientes, con lo que los flujos acumulados en los últimos doce meses alcanzaron 52.000 millones de dólares, equivalentes a una tasa de crecimiento orgánico del 7%. Los activos bajo gestión totalizaron 882.000 millones de dólares, también un máximo histórico, pese a la turbulencia de los mercados durante el período. La dirección atribuyó estos resultados a cuatro motores de crecimiento: estrategias de infraestructura, soluciones secundarias en mercados privados, estrategias de retorno absoluto y estrategias largas/cortas con eficiencia fiscal.

Lo que viene: orientación y prioridades de capital

Para el segundo trimestre, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 290 y 305 millones de dólares y unas ganancias económicas por acción de entre 7,60 y 8,01 dólares, lo que en el punto medio representaría un crecimiento aproximado del 45% respecto al segundo trimestre de 2025. La dirección señaló que las comisiones de rendimiento serán estacionalmente menores, de hasta 10 millones de dólares. En cuanto a la recompra de acciones, la compañía espera destinar alrededor de 500 millones de dólares durante todo el año, la mitad de los flujos de caja después de impuestos anualizados que cifra en más de 1.000 millones. Jay Horgen subrayó que el capital disponible para los próximos cinco años superará con creces los 5.000 millones generados en el quinquenio anterior, y que su despliegue —entre nuevas inversiones y retorno al accionista— será el factor más determinante para el perfil futuro de la compañía. La firma completó en el trimestre la incorporación de BBH Credit Partners y anunció su entrada en Highbrook Investors, un gestor de mercados privados centrado en el sector inmobiliario, además de una inversión adicional en Garda Capital Partners.

Preguntas de los analistas: AQR, productos de patrimonio y nuevas adquisiciones

El turno de preguntas estuvo dominado por la inquietud de los analistas en torno a AQR y sus estrategias largas/cortas con eficiencia fiscal, tras informaciones sobre restricciones en plataformas como Schwab o Fidelity. Horgen respondió que estas estrategias representan menos del 8% de los activos bajo gestión y que su contribución al EBITDA en el primer trimestre también fue inferior a ese porcentaje, negando que constituyan el factor dominante del crecimiento. Sobre los tres fondos semilíquidos de Pantheon disponibles en el canal de patrimonio —P-BUILD (infraestructura), P-SECC (crédito secundario) y P-PEXX (private equity)— la directora financiera Dava Ritchea reconoció que el crecimiento a corto plazo puede ser más moderado por las dinámicas del sector, pero se mostró constructiva a largo plazo, destacando que las dislocaciones de mercado pueden generar puntos de entrada atractivos para estrategias de secundarios en crédito. En cuanto a nuevas adquisiciones, Horgen indicó que la caída en las valoraciones públicas de gestoras alternativas puede mejorar el entorno competitivo para AMG, al reducir la capacidad de rivales que financian sus compras con acciones propias depreciadas.