Qué dijo la dirección de Magnite, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre definido por el salto de CTV al primer plano

Magnite cerró el cuarto trimestre de 2025 superando las expectativas del consenso tanto en el trimestre como en el año completo. La métrica central, contribution ex-TAC, alcanzó los 195 millones de dólares, un crecimiento del 8% interanual. El protagonismo lo tuvo la televisión conectada (CTV), que creció un 32% excluyendo el gasto político, muy por encima de la guía de la compañía. Por primera vez en su historia, CTV representa la mayoría del negocio de Magnite, superando al segmento de display y video digital (DV+). El EBITDA ajustado creció un 9% hasta los 84 millones de dólares, con un margen del 43%. La compañía cerró el año con una caja de 553 millones de dólares y apalancamiento neto de cero.

El segmento DV+ registró una caída del 1% en el trimestre (o un alza del 4% excluyendo el efecto político), por debajo de las expectativas. La dirección atribuyó esta debilidad a una reasignación acelerada de presupuestos desde el open web hacia entornos de streaming, tendencia que, según advirtieron, se ha intensificado en el inicio del primer trimestre de 2026. En el lado positivo, el negocio móvil in-app mostró salud, y los nuevos acuerdos de Commerce Media —más de 15 socios anunciados, 11 ya operativos, incluyendo United Airlines, PayPal, Pinterest y Best Buy— aportaron señales de diversificación.

Lo que la compañía espera para 2026

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un contribution ex-TAC de entre 157 y 161 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 8% al 10%. Dentro de esa cifra, la compañía espera que CTV represente más del 50% del total por primera vez, con un crecimiento proyectado de entre el 28% y el 31%. En contraste, la compañía anticipa una caída de entre el 6% y el 8% en DV+ para ese trimestre. Para el conjunto de 2026, Magnite proyecta un crecimiento de contribution ex-TAC de al menos el 11%, un avance del EBITDA ajustado en torno a la mitad de la decena porcentual, un margen EBITDA ajustado superior al 35% y un crecimiento del flujo de caja libre superior al 30%. La compañía también anunció un nuevo plan de recompra de acciones por hasta 200 millones de dólares en dos años y prevé destinar aproximadamente el 50% del flujo de caja libre a retribución al accionista. Adicionalmente, planea liquidar en marzo su deuda convertible pendiente de 205 millones de dólares con caja disponible.

La dirección mencionó el caso antimonopolio contra Google como un factor potencial no incluido en sus estimaciones. La compañía estima que cada punto porcentual de cuota de mercado ganado como consecuencia de los posibles remedios equivaldría a unos 50 millones de dólares adicionales de contribution ex-TAC anual, con márgenes incrementales muy elevados. La dirección señaló que espera remedios conductuales más que estructurales, y consideró que cualquiera de los dos escenarios beneficiaría a Magnite.

El turno de preguntas: cuota, agentes de IA y Google

Los analistas presionaron sobre la sostenibilidad del crecimiento en CTV y la naturaleza de la desaceleración en DV+. La dirección explicó que parte del crecimiento en CTV refleja una reasignación directa de presupuestos que antes iban a DV+, cuantificando el desvío en unos 8 o 9 millones de dólares en el primer trimestre, aunque insistió en que el crecimiento orgánico subyacente de CTV sigue siendo robusto por encima del mercado. Varios analistas preguntaron por el impacto de los agentes de inteligencia artificial en la cadena de valor publicitaria. La dirección describió su protocolo AdCP —que permite la comunicación entre agentes de compra y venta— y defendió que la automatización incrementa el tráfico a través de su infraestructura en lugar de desintermediaría. También se preguntó por Netflix, cuya publicidad la compañía espera que duplique en 2026, aunque la dirección evitó comprometerse con proyecciones específicas de contribución ni de tasas de comisión. El impacto de OpenPath de Trade Desk fue abordado; la dirección consideró que el episodio está sustancialmente resuelto para los grandes compradores, aunque reconoció una batalla más prolongada con los de menor tamaño.