Qué dijo la dirección de MGM Resorts International en la llamada del Q1 2026

Un trimestre irregular con señales mixtas en Las Vegas

MGM Resorts cerró el primer trimestre de 2026 con crecimiento consolidado de ingresos, impulsado principalmente por el segmento digital y por las operaciones en China. Las Vegas logró crecer en ingresos netos por primera vez en más de seis trimestres, apoyado en un negocio de grupos y convenciones más sólido de lo habitual —con marcas como ConAg y CES— y en récords históricos de tarifa media diaria en convenciones y en ingresos por banquetes. Sin embargo, el EBITDA ajustado del segmento de Las Vegas cayó 62 millones de dólares respecto al año anterior, cifra que la dirección atribuye exclusivamente a dos partidas: un aumento de 37 millones en gastos de autoseguro y una reducción de 31 millones en ingresos por interrupción de negocio. Las operaciones regionales mostraron un comportamiento similar, con crecimiento del 2% en ingresos pero una reducción de 20 millones en EBITDA ajustado por las mismas causas. La venta del complejo Northfield Park ya ha sido completada y dejará de aparecer en los estados regionales.

Lo que viene: convenciones, Brasil, Osaka y una posible franquicia de la NBA

La compañía espera que el impulso del negocio de grupos y convenciones continúe en el segundo trimestre, con una participación de noches de convención que la dirección estima subirá dos puntos porcentuales hasta el 20%. En el frente digital, BetMGM North America creció un 6% en ingresos netos y un 11% en EBITDA ajustado; el negocio de consumo de LeoVegas —concentrado en el Reino Unido y Suecia— creció más de un 30%. La compañía advierte que podría aumentar la inversión prevista en Brasil por encima de la guía original, dado el entorno regulatorio, fiscal y competitivo de cara al Mundial de fútbol. En Osaka, la construcción del casino integrado avanza según lo previsto y dentro del presupuesto para una apertura en 2030, con una inversión esperada de entre 200 y 225 millones de dólares solo en 2026. En Las Vegas, la dirección confirmó estar en conversaciones bajo acuerdo de confidencialidad para traer un equipo de la NBA a la ciudad, con T-Mobile Arena como escenario probable a partir de 2028.

Para los mercados hispanos: la dirección señaló que el negocio procedente de México se ha consolidado como una fuente relevante de visitantes internacionales premium, mencionando específicamente un torneo de baccarat celebrado en abril con alta participación de jugadores latinoamericanos. Adicionalmente, MGM continúa invirtiendo en Brasil de cara al Mundial, con planes de aprovechar sus activos globales de marketing y su plataforma de apuestas deportivas propias. La exposición al peso canadiense es un factor negativo en este momento: la dirección estima que el flujo de visitantes desde Canadá ha caído entre un 30% y un 40%.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron su atención en cuatro puntos. Primero, la sostenibilidad del cargo por autoseguro: la dirección lo calificó de extraordinario y señaló que confía en que no se repita, aunque reconoció que los litigios sin fundamento —financiados en parte por capital privado— están elevando estructuralmente los costes del sector. Segundo, la salud del cliente de gama media-baja en Las Vegas: la dirección admitió debilidad entre semana en propiedades como Luxor y Excalibur, aunque subrayó que representan apenas el 6% del EBITDA total. Tercero, los márgenes en Macau tras la duplicación de la tasa de marca —del 1,75% al 3,5%— que beneficia a la matriz pero reduce el EBITDAR del segmento; Jonathan Halkyard indicó que los márgenes a nivel de propiedad deberían mantenerse en la franja media-alta del 20% antes de dicho cargo. Cuarto, el múltiplo de valoración implícito de la acción: el director financiero subrayó que la venta de Northfield Park se cerró a 6,6 veces EBITDA, un múltiplo muy superior al que el mercado aplica actualmente a MGM, y anunció la intención de reaccelerar la recompra de acciones.