Qué dijo la dirección de Medallion Financial Corp. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con crecimiento en todas las líneas

Medallion Financial cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de récord histórico. Los ingresos netos por intereses del trimestre crecieron 8% interanual hasta 56,4 millones de dólares, mientras que el ingreso neto atribuible a los accionistas fue de 12,2 millones de dólares, o 0,50 dólares por acción diluida. La cartera total de préstamos alcanzó 2.567 millones de dólares, un 3% más que un año antes, con originaciones trimestrales de 421 millones y 1.500 millones en el año completo. El margen neto de intereses se situó en 8,04% en el trimestre, 20 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. El valor contable por acción subió a 17,53 dólares desde los 16 dólares de finales de 2024.

El segmento de préstamos recreativos —el 63% de la cartera con 1.600 millones de dólares— creció 5% y registró originaciones trimestrales de 97,2 millones frente a 72,2 millones un año atrás. La mora de más de 90 días se ubicó en 0,82% y la cobertura de pérdidas esperadas subió a 5,32%. La cartera de mejoras al hogar, que representa el 32% del total, permaneció relativamente estable en torno a 810 millones, con una mora de solo 0,16% y un FICO promedio de 779 en las nuevas originaciones. El segmento comercial aportó ganancias de capital significativas: 8,8 millones en el trimestre y 24,6 millones en el año, procedentes de más de media docena de salidas de inversiones en participaciones accionariales.

Perspectivas para 2026: crecimiento en doble dígito y margen bajo presión

La compañía espera un crecimiento de la cartera de préstamos de mediados de los dobles dígitos en 2026. Para impulsar ese ritmo en mejoras al hogar —línea que ha permanecido plana durante varios trimestres—, Medallion incorporó un equipo con experiencia en EnerBank, entidad que Regions Bank adquirió previamente. La dirección señaló que en 2025 se contuvo deliberadamente el crecimiento de esa cartera por restricciones de capital, limitación que indica haber superado tras ampliar el capital de Medallion Bank a lo largo del año. En préstamos recreativos, la compañía comenzó enero originando a una tasa promedio de 14,5%, inferior a la del trimestre anterior, con el objetivo declarado de mejorar el desempeño crediticio de los prestatarios. La dirección reconoció que esa reducción de tasa presionará el margen neto de intereses por debajo del 8%, aunque argumentó que el rendimiento ajustado por riesgo mejorará a largo plazo. El programa de asociaciones estratégicas —en el que Medallion origina préstamos, principalmente para procedimientos médicos ofrecidos como beneficio laboral, y los vende en días— alcanzó un récord de 258,3 millones en originaciones trimestrales.

Turno de preguntas: provisiones, calidad crediticia y posibles operaciones corporativas

Los analistas centraron sus preguntas en el salto de la provisión para pérdidas crediticias, que pasó de 18,6 millones en el tercer trimestre a 27,7 millones en el cuarto. El CFO Anthony Cutrone descompuso el incremento en varios factores: la reclasificación de préstamos recreativos de "mantenidos para la venta" a "mantenidos hasta el vencimiento" generó un cargo adicional de 2,2 millones; la cobertura del portafolio recreativo subió de 5% a 5,32%; las provisiones comerciales aumentaron de unos 100.000 dólares a 1,5 millones; y los beneficios del negocio de medallones de taxi fueron mínimos frente al año anterior. La dirección indicó que no espera que el nivel de provisiones del cuarto trimestre sea recurrente, aunque advirtió que el crecimiento de la cartera en 2026 implicará costos de constitución de reservas. En cuanto a calidad crediticia en el segmento recreativo, Cutrone reconoció que las tasas de mora no han mostrado la mejora observada en mejoras al hogar, y señaló que bajar la tasa de originación es la respuesta de la compañía para atraer prestatarios con mejor desempeño esperado. El presidente ejecutivo Andrew Murstein descartó adquisiciones en el corto plazo y relativizó la posibilidad de una venta de la compañía, aunque mencionó que, si se obtuviera una valoración comparable a la que recibió EnerBank —entre dos y tres veces el valor en libros y entre 20 y 25 veces las ganancias— la decisión sería diferente. También señaló que los permisos ILC parecen recibir ahora mayor aceptación regulatoria.