Qué dijo la dirección de Medallion Financial Corp. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento moderado, nublado por un cargo extraordinario

Medallion Financial cerró el tercer trimestre de 2025 con un ingreso neto atribuible a los accionistas de 7,8 millones de dólares, o 0,32 dólares por acción diluida. Sin embargo, ese resultado incluye un cargo no recurrente de 3,5 millones de dólares derivado de la redención de las acciones preferentes Serie F de Medallion Bank. Excluyendo ese efecto, la compañía habría reportado 11,3 millones de dólares en beneficio neto, frente a los 8,6 millones del mismo período del año anterior. El ingreso neto por intereses creció un 6% hasta los 55,7 millones de dólares y el margen neto de intereses alcanzó el 8,21%, diez puntos básicos más que hace un año. La cartera total de préstamos llegó a 2.559 millones de dólares, un 3% más en términos interanuales, con originaciones trimestrales de 427 millones de dólares, superiores tanto al trimestre anterior como al mismo período de 2024.

El segmento de préstamos para vehículos recreativos —el mayor de la compañía— creció un 3% hasta 1.603 millones de dólares y representó el 63% del total de la cartera. Las originaciones en este segmento fueron prácticamente planas en términos interanuales. Por su parte, la cartera de mejoras del hogar se redujo ligeramente hasta 804 millones de dólares, con originaciones de 59,7 millones frente a los 96,5 millones de un año antes. El programa de asociaciones estratégicas —donde la compañía origina préstamos y los transfiere a socios a los pocos días— alcanzó un récord trimestral de 208,4 millones de dólares en originaciones, casi el triple de lo registrado un año atrás. La cartera heredada de medallones de taxi continuó su proceso de liquidación: los activos netos en ese segmento cayeron a apenas 5,1 millones de dólares, menos del 0,2% del total de activos.

Lo que viene: capital, márgenes y nuevos equipos

La dirección señaló que la redención de la Serie F, aunque generó el cargo extraordinario, reduce el costo de capital del banco de forma estructural. La compañía espera que el margen neto de intereses continúe expandiéndose en los próximos trimestres, en parte porque las nuevas originaciones se realizan a tasas superiores al cupón medio ponderado de la cartera existente —alrededor del 15,5% en préstamos recreativos y del 10,5% en mejoras del hogar, según datos de octubre— y en parte porque la caída en el costo de los depósitos debería materializarse con uno o dos trimestres de retraso tras los recortes de la Reserva Federal. En cuanto al crecimiento de la cartera, Andrew Murstein indicó que la compañía ahora cuenta con el capital necesario para acelerar las originaciones, luego de haber sido prudente durante los meses previos al cierre de su última operación de captación de fondos. Adicionalmente, la dirección mencionó la incorporación reciente de un equipo especializado en préstamos para mejoras del hogar, del que espera un impacto significativo en ese segmento, aunque no reveló más detalles. También se prevé sumar uno o dos nuevos socios al programa de asociaciones estratégicas en los próximos trimestres. Por último, Murstein anunció que asumirá formalmente el cargo de consejero delegado a partir del 31 de enero de 2026.

Turno de preguntas: márgenes, ventas de cartera y crecimiento

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la estructura de costos no operativos: se aclaró que el ingreso no controlante recurrente se sitúa en torno a los 2,33 millones de dólares trimestrales, por encima del nivel anterior de 1,5 millones, debido a que la Serie G tiene un cupón del 9%, superior al de la Serie F antes de su vencimiento. Segundo, sobre la posible venta de préstamos recreativos —anticipada desde hace varios trimestres— el director financiero, Anthony Cutrone, admitió que podría no ejecutarse en el cuarto trimestre y que, dado el nivel actual de capital del banco, quizás no sea necesaria. Tercero, ante la pregunta sobre la exposición a empleados del gobierno federal en un contexto de posible cierre gubernamental, la dirección respondió de forma tajante que no existe ninguna exposición relevante.