Qué dijo la dirección de MidCap Financial Investment Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por deterioro crediticio

MFIC cerró el segundo trimestre de 2026 con un ingreso neto de inversión (NII) de 0,40 dólares por acción, pero registró una pérdida neta GAAP de 0,21 dólares por acción. El valor liquidativo (NAV) cayó un 3,2% respecto al trimestre anterior, hasta 13,37 dólares por acción. La caída se concentró en la pérdida neta del portafolio de 50,3 millones de dólares, equivalente a 0,61 dólares por acción, generada por un número reducido de posiciones en dificultades. El apalancamiento neto se redujo apenas, hasta 1,54 veces al cierre de junio. La compañía declaró un dividendo trimestral de 0,31 dólares por acción, pagadero el 24 de septiembre de 2026.

El principal contribuyente negativo fue ChyronHego, proveedor de tecnología gráfica para producciones de noticias y deportes, donde MFIC completó un canje de deuda por capital preferente por 60 millones de dólares. La contracción de múltiplos de mercado y la caída de EBITDA de esa empresa generaron una pérdida neta de 21,5 millones de dólares en el trimestre. Otros cuatro nombres —Midwest Vision Partners, New Era Technology, American Restoration y Thomas Scientific— también presionaron los resultados por deterioro de EBITDA y aumento de apalancamiento. La dirección señaló que varios de estos créditos provienen de estructuras de capital de las cosechas 2020-2021, originadas en un entorno de tasas de interés muy distinto al actual.

Lo que viene: desapalancamiento antes que crecimiento

La compañía espera reducir su apalancamiento hasta el extremo inferior de su rango objetivo, situado en torno a 1,4 veces, antes de considerar nuevas recompras de acciones o despliegue significativo de capital. Las nuevas originaciones en el trimestre fueron deliberadamente mínimas: 5,8 millones de dólares en apoyo a tres prestatarios existentes, frente a reembolsos netos de 160 millones de dólares. La dirección indicó que la no participación de MFIC en nuevas operaciones no compromete la franquicia más amplia de MidCap Financial, que gestiona aproximadamente 50.000 millones de dólares en activos, de los cuales MFIC representa cerca de 3.000 millones. En cuanto a la posición en Merx —plataforma de arrendamiento de aeronaves que presta servicios al fondo Navigator de Apollo— la dirección espera recibir amortizaciones adicionales en el trimestre de septiembre, derivadas de ventas de aeronaves y un motor en proceso de cierre.

Turno de preguntas: presión estratégica y dudas sobre la recuperación

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue si MFIC está evaluando alternativas estratégicas, tras informes de prensa al respecto. La dirección se negó a confirmar o desmentir, limitándose a señalar que su foco es maximizar el valor para los accionistas y que cualquier divulgación requerida se haría por los canales apropiados. El segundo frente fue la posible migración de créditos vigilados hacia estado de no devengo: la dirección reconoció que algunos de esos nombres están bajo escrutinio intenso pero se abstuvo de cuantificar probabilidades, citando la complejidad de cada situación y las negociaciones en curso con patrocinadores financieros y otros prestamistas. El tercer debate giró en torno al optimismo generalizado sobre una recuperación del mercado de fusiones y adquisiciones: el propio consejero delegado admitió que la humildad es necesaria dado que esa recuperación ha sido anunciada y pospuesta por muchos trimestres consecutivos.