Qué dijo la dirección de Manulife Financial Corporation en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido con crecimiento en Asia y gestión de activos

Manulife reportó resultados del segundo trimestre de 2026 que la dirección calificó de sólidos y diversificados. Las ventas de seguros medidas en APE crecieron 21% interanual con avances de dos dígitos en todos los segmentos. La utilidad por acción ajustada (core EPS) aumentó 16%, impulsada por un crecimiento del 12% en las ganancias recurrentes y la reducción de acciones en circulación mediante recompras. Asia lideró el desempeño con un alza del 21% en ganancias recurrentes, alcanzando un nivel récord, mientras que la gestión global de activos y patrimonio (Global WAM) creció 9% a pesar del impacto de la transición a la plataforma eMPF en Hong Kong. El retorno sobre el capital (core ROE) fue de 16.3%, 130 puntos base por encima del mismo trimestre del año anterior. El índice de solvencia LICAT se situó en 136%, con un excedente de 26,000 millones de dólares canadienses sobre el umbral regulatorio.

Canadá y la operación en Estados Unidos registraron presiones en experiencia de siniestros. En Canadá, las ganancias recurrentes cayeron 10% interanual principalmente por siniestralidad desfavorable en seguros colectivos e invalidez de largo plazo, en parte relacionada con reclamaciones de salud mental. La dirección espera que la experiencia de seguros en Canadá tienda a niveles neutros hacia finales de año. En Estados Unidos, la siniestralidad de vida mejoró respecto al año anterior aunque sigue siendo negativa en el trimestre; considerada junto con el primer trimestre, la compañía la describe como cercana a neutral en lo que va del año.

Nueva transacción de reaseguro en cuidados a largo plazo

Manulife anunció una tercera transacción de reaseguro de su cartera de cuidados a largo plazo (LTC) con Munich Re, completando así transferencias que en conjunto reducen el riesgo de morbilidad en un 24%. A diferencia de las operaciones anteriores, esta cede únicamente el riesgo biométrico —a una cuota del 80% sobre reservas de 3,200 millones de dólares— sin transferir los activos de inversión. La comisión de cesión es de aproximadamente 5% bajo IFRS y de 6% a 7% en términos estatutarios estadounidenses, en línea con transacciones previas. El impacto en capital es prácticamente neutro. Las ganancias recurrentes sacrificadas ascienden a 30 millones de dólares canadienses anuales en el primer año y se reducirán conforme el bloque vaya amortizándose. La compañía señaló que, al retener la gestión de los activos, preserva la generación de capital y de ganancias del portafolio conforme madura. La dirección indicó que la estrategia prioritaria de aquí en adelante será la gestión orgánica del portafolio —incluyendo un programa que ya genera ahorros superiores al 6% en siniestros LTC—, sin descartar transacciones adicionales si las condiciones lo justifican.

Turno de preguntas: Hong Kong, recompras y gastos corporativos

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el impacto potencial de medidas fiscales chinas sobre las ventas de seguros de visitantes del continente (MCV) en Hong Kong. El director de la región, Steven Finch, precisó que el negocio doméstico representa aproximadamente el 75% de las ventas en Hong Kong y que las ventas MCV rondan el 25%. Señaló que no se han promulgado nuevas leyes fiscales, sino que existe un enfoque en la aplicación de reglas ya existentes, y expresó confianza en que la tendencia estructural de clientes chinos continentales accediendo a productos en Hong Kong se mantendrá. Segundo, varios analistas preguntaron si la ausencia de liberación de capital en esta transacción LTC limita la capacidad de recompras. La dirección respondió que el programa vigente del 2.5% anual es compatible con alcanzar el objetivo de ROE del 18% y que no se planea ni un ritmo materialmente mayor ni menor. Tercero, se discutió el aumento de pérdidas en el segmento corporativo, que la dirección atribuyó al negocio de reaseguro P&C —cuyo ciclo se está suavizando—, a inversiones centralizadas en inteligencia artificial y a mayores retenciones de impuesto sobre dividendos. La compañía orientó ese rubro hacia el extremo superior del rango de 300 a 400 millones de dólares canadienses anuales.