Qué dijo la dirección de Manulife Financial Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord con sombras en Estados Unidos

Manulife Financial cerró 2025 con ganancias básicas por acción récord, un crecimiento del 8% en el BPA básico y una expansión de 30 puntos básicos en el retorno sobre el capital (ROE básico), que cerró en torno al 17,1% al término del cuarto trimestre. La compañía generó remesas de 6.400 millones de dólares canadienses, superando su propio objetivo de 6.000 millones, y devolvió casi 5.500 millones a los accionistas mediante recompras y dividendos. El consejo aprobó un aumento del 10% en el dividendo trimestral ordinario y un nuevo programa de recompra de hasta el 2,5% de las acciones en circulación. La solidez provino sobre todo de Asia —con crecimiento superior al 20% en nuevo negocio CSM en varios mercados— y de la gestión de activos globales (Global WAM), mientras que el segmento de Estados Unidos arrastró resultados por debajo de lo esperado a causa de mayor siniestralidad en seguros de vida y de márgenes de inversión más estrechos.

Lo que viene: metas para 2027 y apuesta por la inteligencia artificial

La dirección reiteró su confianza en alcanzar el objetivo de ROE básico superior al 18% para 2027 y un acumulado de remesas de 22.000 millones de dólares canadienses en el trienio. La empresa espera que el nuevo programa de recompra de acciones comience a finales de febrero de 2026, sujeto a la aprobación de la Bolsa de Toronto. En materia de crecimiento, Manulife destacó la adquisición de Comvest Credit Partners, la constitución de una empresa conjunta para entrar en el mercado de seguros de vida de India y el acuerdo para adquirir Schroders Indonesia —estos dos últimos pendientes de aprobación regulatoria—. La compañía también subrayó su estrategia de inteligencia artificial: afirma haber alcanzado el 30% de su objetivo de generación de valor empresarial superior a 1.000 millones de dólares para 2027 mediante IA, y trabaja en una plataforma de IA agéntica propia.

El turno de preguntas: mortalidad en EE. UU., capital excedente y activos alternativos

Los analistas concentraron sus preguntas en tres focos. Primero, la siniestralidad en el segmento de vida de Estados Unidos: la dirección reconoció varios trimestres de experiencia desfavorable pero insistió en que se trata de variabilidad normal ligada a pólizas de gran importe, no de una tendencia estructural; señaló que el cuarto trimestre mostró mejoría secuencial y que la experiencia en LTC (seguros de cuidados a largo plazo) fue benigna. Segundo, el exceso de capital —unos 10.000 millones por encima del límite operativo superior— y su impacto en el ROE: el director financiero Colin Simpson reconoció que ese colchón lastra el retorno, pero lo calificó de "fortaleza competitiva" y descartó prisa por reducirlo. Tercero, el rendimiento de los activos alternativos de larga duración (ALDA): el responsable de inversiones explicó que el cargo de 232 millones de dólares canadienses en el trimestre obedeció principalmente a infraestructura, y se mostró "cautelosamente optimista" para 2026 ante la expectativa de mayor actividad de fusiones, adquisiciones y salidas a bolsa en el segmento de capital privado de mercado medio.