Qué dijo la dirección de MetLife, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord en ganancias por acción

MetLife cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de sólidos en casi todos sus segmentos. En el cuarto trimestre, las ganancias ajustadas excluyendo partidas notables fueron de 2,58 dólares por acción, un incremento del 24% frente al mismo período del año anterior y el nivel trimestral más alto en la historia de la compañía. Para el año completo, las ganancias ajustadas excluyendo notables ascendieron a 8,89 dólares por acción, con un crecimiento cercano al 10%. El margen de rentabilidad sobre el capital ajustado fue del 16%, dentro del rango objetivo de 15% a 17%. La compañía señaló que la mejora en los ingresos variables de inversión —497 millones de dólares en el trimestre, impulsados por una cartera de capital privado que rindió 2,8%— fue un factor clave de la superación de estimaciones.

El ratio de gastos directos bajó a 11,7% en 2025, por delante del objetivo, y la dirección atribuyó parte de ese progreso a la adopción de herramientas de inteligencia artificial para reingeniería de procesos internos. En materia de capital, MetLife devolvió aproximadamente 4.400 millones de dólares a los accionistas durante el año mediante recompras y dividendos, y cerró el ejercicio con 3.600 millones en caja, dentro de su colchón objetivo.

América Latina y Asia: motores de crecimiento con señales de alerta cambiaria

La región que más destaca para lectores hispanohablantes es América Latina, donde las primas ajustadas crecieron un 25% en moneda constante y las ventas un 26%, con México y Brasil como los mercados de mayor dinamismo. La dirección indicó que ve un camino hacia los 1.000 millones de dólares en ganancias anuales de la región en el corto plazo. Para 2026, sin embargo, la compañía anticipa un impacto negativo de aproximadamente 50 millones de dólares por un cambio en el IVA en México, concentrado principalmente en el primer semestre. La compañía espera que las ganancias de la región crezcan entre 6% y 8% en 2026, y retornen a crecimiento de dígito alto en 2027 y 2028.

En Asia, las ventas en Japón y Corea crecieron 18% en moneda constante durante 2025. No obstante, la volatilidad reciente del yen y el alza de tasas de interés en Japón generaron preguntas sobre rescates anticipados de pólizas denominadas en divisas extranjeras. La dirección reconoció que el ritmo de rescates fue algo mayor en el cuarto trimestre respecto al tercero, debido a la depreciación del yen, aunque aclaró que para el año completo los rescates disminuyeron respecto a 2024. La guía para 2026 asume que los rescates vuelven a sus niveles de largo plazo.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, el impacto de la inteligencia artificial sobre el empleo y, por tanto, sobre los ingresos del negocio de beneficios grupales: la dirección respondió que ya incorpora en su proyección las reducciones de plantilla observadas en su cartera de clientes, pero que el crecimiento en nuevas coberturas y ventas compensa esa presión. Segundo, la situación competitiva en Japón tras las dificultades de Prudential en ese mercado; los ejecutivos se limitaron a señalar la fortaleza de su propia plataforma y no quisieron comentar sobre la situación del competidor. Tercero, los analistas indagaron sobre la capacidad de MetLife para extraer dividendos de su filial japonesa ante las pérdidas no realizadas y la transición al nuevo régimen de solvencia ESR; la compañía afirmó que no ve restricciones en esa capacidad. Cuarto, el futuro del contrato de gestión de activos con Brighthouse Financial, que está siendo adquirida por Aquarion: la dirección calificó el posible impacto como «muy modesto» para las ganancias por acción en el peor escenario.