Qué dijo la dirección de Methanex Corporation en la llamada del Q3 2025

Trimestre marcado por la integración y el desfase contable

Methanex registró en el tercer trimestre de 2025 un EBITDA ajustado de 191 millones de dólares y un ingreso neto ajustado de 0,06 dólares por acción, con un precio promedio realizado de 345 dólares por tonelada y ventas de producción propia de aproximadamente 1,9 millones de toneladas. El resultado fue superior al del segundo trimestre gracias a mayores volúmenes vendidos, aunque el precio promedio fue menor. Un factor central del trimestre fue el desfase contable propio de la integración de los activos adquiridos a OCI: las plantas de Beaumont y Natgasoline produjeron un total combinado de 482.000 toneladas de metanol y 92.000 toneladas de amoníaco a tasas elevadas, pero esa producción no fluirá completamente hacia los resultados hasta el cuarto trimestre. La compañía repagó 125 millones de dólares del préstamo a plazo durante el trimestre y cerró el período con 413 millones de dólares en caja.

En cuanto al mercado global, la demanda de metanol se mantuvo relativamente plana respecto al segundo trimestre. En China, las tasas de operación de las plantas de metanol-a-olefinas (MTO) llegaron al 90% al cierre del trimestre, pero el incremento de oferta proveniente de Irán —que operó cerca del 70% de capacidad, nivel estacionalmente alto— generó una acumulación de inventarios en los mercados costeros chinos. La compañía estima el costo marginal de producción en China y la asequibilidad del metanol en MTO en entre 260 y 280 dólares por tonelada.

Lo que viene: desapalancamiento y mayor EBITDA en el cuarto trimestre

Methanex anticipa un EBITDA ajustado «significativamente más alto» en el cuarto trimestre respecto al tercero, impulsado por volúmenes de ventas más cercanos a la tasa de producción propia con los nuevos activos incorporados —entre 2,4 y 2,5 millones de toneladas trimestrales, frente a los 1,9 millones del tercer trimestre—. El precio promedio realizado para octubre y noviembre se estima entre 335 y 345 dólares por tonelada. La prioridad de asignación de capital es el desapalancamiento mediante el repago del préstamo a plazo A, del que quedan aproximadamente 350 millones de dólares. La compañía no prevé capital de crecimiento significativo en los próximos años y apunta a un ratio de deuda sobre EBITDA de entre 2,5x y 3x. En gas natural, la compañía indicó que está cubierta alrededor del 70% en su exposición norteamericana hasta fin de año, y entre el 50% y el 60% para 2026 y 2027, con cobertura adicional oportunista por debajo de 3,50 dólares por MMBtu.

Turno de preguntas: Trinidad, Nueva Zelanda, Egipto y el mandato marino

Los analistas interrogaron sobre varios frentes operativos. En Trinidad, tras el cierre de una planta de Nutrien contigua, Sumner aclaró que Methanex no tiene exposición a las mismas disputas portuarias y que su contrato de gas con la NGC se extiende hasta septiembre de 2026, aunque el mercado de gas sigue ajustado y no anticipa una reactivación de la planta Atlas. En Nueva Zelanda, la disponibilidad de gas continúa siendo crítica: la planta opera entre el 60% y el 70% de capacidad y la compañía trabaja con proveedores y el gobierno para sostener las operaciones. En Egipto, la planta opera actualmente a plena capacidad tras haber estado al 80% durante el verano por la demanda eléctrica pico; se esperan limitaciones similares en futuros meses de verano. Sobre el mandato de combustibles flexibles de la IMO, cuya adopción fue diferida un año, Sumner señaló que el retraso obedece a oposición política significativa, aunque la industria naviera mantiene su compromiso con el marco de cero emisiones netas y con la inversión en buques de doble combustible. El aplazamiento no cancela la demanda potencial de metanol de bajo carbono, pero retrasa la certeza regulatoria.