Qué dijo la dirección de Mayville Engineering Company, Inc. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre marcado por la transición hacia centros de datos

Mayville Engineering Company (MEC) reportó ventas totales de 144,8 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un incremento del 6,8% respecto al mismo período del año anterior, aunque la caída orgánica —excluyendo la adquisición de AccuFab— fue del 8,2%. El margen de fabricación se contrajo hasta el 7%, frente al 11,3% del año anterior, afectado por 1,2 millones de dólares en costos de lanzamiento de programas de centros de datos y por el bajo volumen en los mercados heredados. El margen de EBITDA ajustado fue del 4,5%, la mitad del 9% registrado un año atrás. La dirección atribuyó la presión sobre márgenes a una fase de transición deliberada: la empresa está reconvirtiendo entre seis y siete plantas para fabricar productos destinados a infraestructura de centros de datos y energía crítica, proceso que implica retener costos variables antes de que los programas alcancen plena producción. La compañía indicó que la mejora comenzó a materializarse hacia el final del trimestre, cuando varios de estos programas pasaron a producción completa.

En cuanto a mercados heredados, los vehículos comerciales registraron una caída de aproximadamente el 24% interanual, con la producción norteamericana de camiones Clase 8 en el punto más bajo del ciclo actual. La construcción y el acceso crecieron cerca del 3%, y los deportes motorizados subieron alrededor del 5%, aunque por factores puntuales. El segmento de centros de datos y energía crítica fue el motor del trimestre con un crecimiento orgánico del 71% interanual. La dirección señaló que la cartera de oportunidades calificadas supera los 125 millones de dólares y que los proyectos previstos para lanzar en 2026 suman entre 50 y 60 millones de dólares.

Perspectivas: segunda mitad del año como punto de inflexión

Para el segundo trimestre, la compañía espera ventas de entre 145 y 155 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 10 y 13 millones. Para el conjunto de 2026, la dirección elevó el límite inferior de su guía: espera ventas de entre 590 y 620 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 52 y 60 millones, y flujo de caja libre de entre 25 y 35 millones. La compañía anticipa que los centros de datos y la energía crítica representarán más del 20% de sus ingresos en 2026, con un objetivo de largo plazo del 25%. La segunda mitad del año concentra las mayores expectativas de mejora: una recuperación gradual en vehículos comerciales y el paso a tasas de producción plenas en los nuevos programas de centros de datos. El apalancamiento neto bancario se situó en 4,4 veces al cierre del trimestre, con una deuda neta de 219,2 millones de dólares; la dirección espera situarse por debajo de 3 veces al cierre del año.

Sobre aranceles y materiales, la dirección indicó que el 100% del acero se adquiere de fuentes domésticas, lo que ha aislado a la empresa de las disrupciones derivadas de los aranceles de la Sección 232. Sin embargo, entre el 30% y el 40% del aluminio se importa de Canadá, lo que sí representa una dificultad de mitigación activa.

Turno de preguntas: capacidad, nuevos clientes y la apuesta por la costa este

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la capacidad instalada: la dirección confirmó que, sin nuevas inversiones, el techo de ingresos con el parque actual ronda los 850 millones de dólares, y que algunas plantas ya operan siete días a la semana con horas extra del 10% al 12%. La dirección mencionó que evalúa la posibilidad de una expansión orgánica en la costa este de Estados Unidos, donde la distancia de envío desde sus plantas del Medio Oeste encarece la logística de productos voluminosos para centros de datos. Segundo, la naturaleza de los contratos: la dirección precisó que la mayoría de los proyectos adjudicados son líneas de producto de largo recorrido, no encargos puntuales, y que ya se mantienen conversaciones con clientes sobre reservas de capacidad y acuerdos marco plurianuales. Tercero, los analistas presionaron sobre el salto implícito de EBITDA en la segunda mitad —que implica márgenes de dos dígitos bajos en términos trimestrales—; la CFO respondió recordando que el negocio heredado operó cerca de 600 millones de dólares en 2024 con márgenes superiores a los actuales, y que la suma del negocio de centros de datos —con márgenes del 20%— apuntala la trayectoria hacia un 15% o más a largo plazo. No hubo respuesta concreta sobre el calendario exacto de las potenciales inversiones en la costa este ni sobre el monto total que podría requerir esa expansión.