Qué dijo la dirección de MDxHealth S.A. en la llamada del Q4 2025

Resultados del cuarto trimestre y cierre de 2025

MDxHealth cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 29,5 millones de dólares, un aumento del 19% respecto al mismo período del año anterior. El volumen total de pruebas facturables alcanzó aproximadamente 38.000 unidades en el trimestre, con un crecimiento del 62% interanual. El margen bruto fue del 63,2%, levemente superior al 62,7% registrado en el cuarto trimestre de 2024. El EBITDA ajustado fue negativo en 2,1 millones de dólares, peor que el negativo de 1,4 millones del año anterior, principalmente por los gastos asociados a la integración de ExoDx. Para el conjunto del año 2025, la compañía reportó ingresos de 107,9 millones de dólares —un millón menos que la cifra preliminar anticipada antes del evento de Morgan, diferencia que la dirección atribuyó a la complejidad de consolidar los procesos contables tras la adquisición de ExoDx. La pérdida neta del trimestre aumentó un 31% hasta 8,9 millones de dólares, impulsada por mayores gastos financieros netos.

Lo que viene: guía 2026 y palancas de crecimiento

La compañía espera que los ingresos de 2026 se sitúen entre 137 y 140 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento de aproximadamente el 28% respecto a 2025. La dirección señaló que la adquisición de ExoDx debería aportar al menos 20 millones de dólares en el año completo, y que la conversión de todos los clientes de SelectMDx a ExoDx —completada en el cuarto trimestre— fue un paso decisivo. La integración comercial, que incluye formación cruzada y mapeo estratégico del cliente, se espera completar antes de que termine el primer trimestre de 2026. La compañía también espera que el margen de EBITDA ajustado alcance el 10% de los ingresos al cierre de 2026, lo que representaría una mejora de aproximadamente 30 puntos porcentuales en un período de 24 a 36 meses. Además, MDxHealth renegoció el pago diferido a Exact Sciences derivado de la adquisición de GPS, reduciendo la próxima cuota en cerca de 20 millones de dólares y postergando el pago total un año adicional, lo que la dirección describió como una mejora relevante de flexibilidad financiera. En el plano clínico, la compañía espera presentar los resultados del estudio GPS PROMPT en el próximo congreso de la Asociación Europea de Urología (EAU) e iniciar el estudio GPS PROTECT, que evaluará el poder predictivo del test GPS en más de 1.500 pacientes del ensayo aleatorizado PROTECT del Reino Unido con seguimiento de más de dos décadas.

Turno de preguntas: márgenes, efectivo e integración

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el comportamiento del precio medio de las pruebas tisulares, que descendió cerca de 100 dólares de un trimestre a otro; la dirección lo atribuyó exclusivamente al cambio en la mezcla entre los productos ConfirmMDx y GPS, descartando problemas con denegaciones de cobertura. Segundo, el deterioro del EBITDA ajustado y el mayor consumo de caja en el trimestre generaron inquietud; la dirección reconoció la volatilidad esperada durante la absorción de ExoDx y remitió a la trayectoria histórica de mejora de márgenes como argumento de confianza, sin ofrecer cifras concretas de consumo de caja futuro ni detallar necesidades de financiación adicional. Tercero, ante la pregunta sobre las palancas de apalancamiento operativo para alcanzar el 10% de EBITDA, la dirección indicó que no prevé expandir los gastos operativos durante 2026 y que aspira a márgenes brutos en la franja alta del 60% o incluso con un siete por delante, aunque aclaró que para este año el margen debería mantenerse en el rango actual de principios de los sesenta por ciento.