Qué dijo la dirección de Mondelez International, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre sólido con sombras del conflicto en Oriente Medio

Mondelez Internacional cerró el primer trimestre de 2026 con un desempeño que la propia dirección calificó de mejor de lo esperado. Los mercados emergentes, que representan alrededor del 40% del negocio, crecieron un 6,3% en términos orgánicos, con avances en India de doble dígito en chocolate y galletas, crecimientos de dígito alto simple en Brasil y una recuperación paulatina en China —impulsada por el Año Nuevo Chino y la adquisición Evirth en pasteles—. México terminó el trimestre plano, con debilidad en dulces y bebidas en polvo. En los mercados desarrollados, Europa tuvo una campaña de Pascua descrita como muy robusta, con mejoras de cuota en varios mercados y el impulso de la alianza con Biscoff. En Norteamérica, los ingresos netos registraron un leve crecimiento positivo, liderado por Ritz en galletas saladas, Sour Patch Kids —que la compañía espera que crezca en doble dígito en el año— y las marcas de bienestar Perfect Bar y Clif.

Los márgenes brutos cayeron alrededor de 270 puntos básicos, por encima de las expectativas del mercado, gracias a la eficiencia de la cadena de suministro y al apalancamiento en países muy rentables como China. El inventario de cacao de la industria alcanza en promedio los diez meses de cobertura, el nivel más alto en años, y la compañía considera que el precio actual de alrededor de 2.500 dólares por tonelada es una referencia razonable, con posibles presiones a la baja dado el excedente de oferta proyectado.

Previsiones y reinversión: la empresa mantiene la guía pese al buen arranque

A pesar de haber superado expectativas en el trimestre, la dirección reafirmó la guía de beneficio por acción para 2026 sin elevarla. La razón principal que adujo el CFO Luca Zaramella es el coste adicional derivado del conflicto en Oriente Medio: rutas alternativas de producción y distribución, así como el impacto en precios del petróleo en mercados regulados donde la cobertura financiera no es posible. La compañía señaló también que, si se materializa algún margen adicional de beneficio, la intención sería reinvertirlo en publicidad y activaciones de marca para sostener el impulso de cara a 2027, ejercicio para el que la dirección anticipó un crecimiento fuerte del BPA sin concretar cifras.

Preguntas de los analistas: cocoa, Norteamérica y la modernización de la cadena de suministro

Los analistas dedicaron varias preguntas al chocolate europeo y la evolución del precio del cacao. Zaramella aclaró que la subida de precios reciente desde mínimos de dos o tres años se explicaría por la posición larga que ha adoptado la industria, no por un cambio en los fundamentales, que seguirían apuntando a superávit de oferta. Sobre el consumidor estadounidense, Dirk Van de Put reconoció que la confianza sigue siendo baja y que el valor de la cesta de la compra no ha crecido en términos nominales en tres años, aunque aclaró que eso no impide una mejora secuencial del negocio norteamericano gracias a las ganancias de cuota en canales de valor y club —donde las galletas crecieron más del 4% frente al 0,3% del mercado total—. Finalmente, ante una pregunta sobre la modernización de la red de distribución directa en EE. UU. (DSD), Zaramella describió planes para automatizar centros de distribución con inteligencia artificial, internalizar volúmenes actualmente en manos de co-fabricantes e invertir en formatos de envase adaptados al canal club y al multipack.