Qué dijo la dirección de Medline Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de ventas sólidas pero márgenes bajo presión

Medline registró un crecimiento de ventas netas del 12% en el segundo trimestre de 2026, hasta 7.700 millones de dólares, impulsado por su segmento de Soluciones de Cadena de Suministro, que avanzó un 16%, y por Medline Brand, que creció un 7%. El EBITDA ajustado aumentó un 13% interanual hasta 1.100 millones de dólares, pero ese resultado incluye un beneficio neto de 243 millones de dólares derivado de la devolución de aranceles IEEPA. Sin ese efecto, el EBITDA subyacente fue de 817 millones de dólares. La compañía elevó por segunda vez en el año su previsión de crecimiento orgánico de ventas para el conjunto de 2026, situándola ahora en el rango del 9% al 10%, al tiempo que recortó su guía de EBITDA ajustado desde los 3.500–3.600 millones anteriores hasta 3.300–3.400 millones, presionada por una combinación de factores internos y externos.

Los principales lastres identificados por la dirección son: el impacto inflacionario derivado del conflicto en Oriente Medio —cifrado en unos 70 millones de dólares para el año— el incendio en el centro de distribución de Tracy, California, inversiones operativas para absorber la incorporación de nuevos clientes, costes de remediación de calidad y debilidad inesperada en el canal minorista. La empresa calcula que aproximadamente la mitad de ese impacto incremental de unos 200 millones de dólares es transitorio y la otra mitad se incorporará de forma permanente a su estructura de costes.

Lo que viene: expansión en California y remediación de calidad

Medline espera que el EBITDA ajustado aumente secuencialmente en cada uno de los dos trimestres restantes del año, con la mayor contribución en el cuarto trimestre. Tras el incendio de Tracy, la compañía aseguró 1,6 millones de pies cuadrados en dos nuevos centros de distribución en el norte de California y anunció además un centro de un millón de pies cuadrados en el sur del estado. La compañía prevé que su huella total en California supere los cinco millones de pies cuadrados hacia mediados de 2027. En paralelo, Medline ha presentado ante la FDA un plan de acción global de calidad y anticipa un aumento de las notificaciones de incidentes de dispositivos médicos (MDR) en el segundo semestre, como resultado de cambios en su proceso de revisión de reclamaciones. La dirección reconoció que algunos productos retirados, incluidas las toallitas con CHG fabricadas en su planta de Waukegan, tardarán más de lo previsto en volver al mercado.

En cuanto a aranceles, la compañía estima un impacto neto total de 350 millones de dólares para 2026, por debajo de los 490 millones previstos originalmente, tras la sustitución de los aranceles IEEPA por los aranceles de la Sección 301. Con el inventario actual en mano, cualquier cambio en las tasas arancelarias a partir de ahora tendría un efecto mínimo en 2026 y afectaría principalmente a 2027. La expansión de la instalación de ensamblaje de kits en México fue mencionada entre las inversiones de capital del primer semestre.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre márgenes y sostenibilidad del crecimiento

Los analistas centraron sus preguntas en la recurrencia de los costes adicionales y en la visibilidad hacia 2027. La dirección rehusó ofrecer orientación formal para el próximo ejercicio, aunque señaló que aproximadamente la mitad del deterioro de márgenes es permanente. Ante la pregunta de si Medline tiene intención de trasladar los mayores costes de insumos a sus clientes, Jim Boyle explicó que la compañía prefiere absorberlos durante periodos de incertidumbre para ganar cuota de mercado, reservando los aumentos de precio para cuando los costes estén más estabilizados. La debilidad del canal minorista —menos del 2% de las ventas pero con margen comparable al de Medline Brand— fue identificada como un problema puntual ligado a la pérdida de negocio con un cliente concreto, no a una tendencia del mercado en general. Sobre las nuevas contrataciones de clientes, Boyle confirmó que la compañía supera el ritmo necesario para alcanzar su objetivo anual de 1.000 millones de dólares en nuevas firmas, aunque aclaró que los contratos de este año son mayoritariamente acuerdos de menor tamaño frente a los grandes contratos —como CommonSpirit— que caracterizaron 2025.