Qué dijo la dirección de MDB Capital Holdings, LLC Class A common en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición: pérdidas controladas y apuesta por la escala

MDB Capital Holdings celebró su llamada de resultados del cuarto trimestre de 2025 sin presentar cifras de ingresos detalladas, pero sí ofreció un cuadro financiero básico: la compañía registró un gasto operativo fijo de aproximadamente 10 millones de dólares anuales y quemó 5,7 millones de dólares en efectivo durante el ejercicio. De ese total, unos 4 millones correspondieron a inversiones en su plataforma de compensación bursátil (MDB Direct) y en PatentVest, su división de propiedad intelectual. La dirección argumentó que, descontadas esas inversiones en activos diferenciados, el consumo de caja real del negocio core fue de apenas 1,7 millones de dólares. Al cierre del ejercicio, la posición neta de caja y activos líquidos menos pasivos corrientes ascendía a 22,3 millones de dólares. El CEO señaló que la operación Buda Juice, prevista para cerrar antes de fin de año, se trasladó a enero de 2026 y aportará liquidez en el primer trimestre.

El valor de mercado de la participación en eXoZymes, la única filial cotizada, rondaba los 45 millones de dólares al cierre del ejercicio y había caído a unos 30 millones en el momento de la llamada. La otra filial en cartera, Paulex, aún no cotiza; la compañía espera lanzar su OPI más adelante en 2025 y tiene previsto iniciar su ensayo clínico en septiembre.

Lo que viene: IA, escisiones y nuevas salidas a bolsa

El grueso de la presentación se centró en el impacto de la inteligencia artificial sobre el modelo de negocio. Marlett describió cómo el uso de herramientas como Claude y agentes de IA propios ha comprimido el tiempo de análisis de patentabilidad de 45 horas a 1,5 horas, y sostuvo que la preparación de un prospecto S-1 —antes un proceso de 6 a 18 meses— podría reducirse a semanas. La compañía espera que esta mejora de eficiencia le permita pasar de lanzar una empresa cada 18 meses a entre 3 y 5 al año, con un gasto operativo proyectado de 6 millones de dólares una vez completadas las escisiones de MDB Direct y PatentVest.

En cuanto a PatentVest, la dirección informó que planea financiarla como entidad independiente antes de fin de año, con participación de despachos de abogados u otros socios estratégicos, y sacarla a bolsa en 2027. MDB Direct, la plataforma de compensación bursátil propia, está en conversaciones activas con posibles socios o compradores; Marlett señaló que firmas de compensación comparables se han vendido por decenas de millones de dólares y que, a su juicio, el activo podría valer considerablemente más en el entorno actual.

Respecto a eXoZymes, la dirección indicó que la compañía ha demostrado que su tecnología de biofabricación escala a través de fabricantes por contrato, algo que calificó de hito inédito en biología sintética. La compañía espera que las subvenciones gubernamentales sigan financiando parte de la operación, limitando la dilución futura para los accionistas.

Turno de preguntas: preocupaciones sobre dilución, distribución y activos rezagados

Las preguntas de los accionistas, canalizadas por George Brandon, giraron en torno a cuatro ejes. Primero, la dilución en eXoZymes: Marlett argumentó que, al tratarse de un modelo de biofabricación externalizable y no de ensayos clínicos, las necesidades de capital serán relativamente modestas. Segundo, el mecanismo concreto de escisión de PatentVest y su impacto para el accionista de MDB: la dirección reconoció que los detalles aún no están cerrados y dependerán de los acuerdos con socios estratégicos. Tercero, el pipeline de nuevas operaciones: Marlett admitió que el cuello de botella no es la identificación de empresas sino la distribución, y que la base activa de clientes es aún muy reducida, con 675 cuentas activas. Por último, un accionista preguntó sobre un posible modelo SaaS para PatentVest; Marlett lo descartó con rotundidad, argumentando que la IA de uso general dejará obsoletas las plataformas SaaS de datos de patentes y que el valor diferencial de la firma reside en combinar análisis humano experto con IA propia, amparado por el privilegio abogado-cliente de su condición de firma legal ABS.