Qué dijo la dirección de MDA Space Ltd en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de expansión acelerada

MDA Space registró ingresos de 499 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un incremento del 34% respecto al mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado alcanzó 96 millones de dólares, con un margen del 19,3%. Los tres segmentos —Sistemas Satelitales, Robótica y Operaciones Espaciales, e Inteligencia Geoespacial— crecieron de forma simultánea. El libro de órdenes cerró el trimestre con una relación pedidos-facturación de 1,6 veces y un backlog de 4.000 millones de dólares, que en términos pro forma —incluyendo la ampliación del contrato de Telesat anunciada tras el cierre del trimestre— ascendería a 4.400 millones. A la vista de estos resultados, la compañía elevó el punto medio de su guía anual de ingresos a 1.850 millones de dólares y el de EBITDA ajustado a 350 millones.

Entre las órdenes del período destacan: la expansión del contrato con Telesat Lightspeed para añadir 27 satélites MDA AURORA adicionales, con un valor incremental de 474 millones de dólares; un contrato de seguimiento de la Agencia Espacial Canadiense por más de 600 millones de dólares para un cuarto satélite de la constelación RADARSAT; un encargo de Mitsubishi Electric para el Ministerio de Defensa de Japón para cargas útiles de comunicación digital en órbita geoestacionaria; y una selección por parte de BAE Systems para el programa MEO EPOCH 2 de vigilancia y seguimiento de misiles del Mando Espacial de Estados Unidos.

Dos adquisiciones y la hoja de ruta hacia 2027

La compañía anunció la adquisición de Blue Canyon Technologies (BCT), fabricante estadounidense de satélites y componentes con base en Colorado, cuyo cierre se espera en el cuarto trimestre de 2026, y la adquisición de una participación mayoritaria en CLS, empresa de geointeligencia con presencia en aproximadamente 150 países y sede central de operaciones en Toulouse, Francia, cuyo cierre se prevé entre el cuarto trimestre de 2026 y el primero de 2027. Ambas operaciones suponen un desembolso conjunto de aproximadamente 2.000 millones de dólares, financiados mediante una emisión de acciones que recaudó 1.150 millones en bruto y la emisión de bonos sénior sin garantía por 600 millones adicionales. La compañía espera mantener un ratio de apalancamiento de entre 1,5 y 2,5 veces deuda neta sobre EBITDA ajustado de los últimos doce meses tras el cierre de ambas transacciones. En términos pro forma para 2026, el conjunto de entidades alcanzaría ingresos de 2.500 millones de dólares: 1.850 millones de MDA sola, 225 millones de BCT y 465 millones de CLS. La dirección indicó que, para 2027, la compañía espera un crecimiento de aproximadamente el 50% respecto al cierre de 2026, con más de un tercio de los ingresos de carácter recurrente.

CLS es especialmente relevante para los mercados hispanos y globales: opera en unos 150 países a través de 41 oficinas en 19 países, procesa 30 millones de posiciones marítimas diarias y mantiene una alianza de larga data con el CNES, la agencia espacial francesa. Su integración con MDA convertiría la red de ventas de CLS —más de 100 personas— en canal de distribución inmediato para la constelación MDA CHORUS, que tiene previsto su lanzamiento antes de fin de año.

Las preguntas de los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la desaceleración implícita en la segunda mitad del año: el CFO Guillaume Lavoie explicó que obedece al ritmo natural de ejecución de programas —en particular la transición del programa de nueva generación LEO de Globalstar desde la entrega de componentes hacia la fase de ensamblaje e integración— y no a ningún problema de capacidad. Segundo, el calendario y dimensión del contrato ESCP-P de defensa canadiense: Lavoie confirmó que la porción Ka-band de Telesat ya está contratada e implicará un aumento de ingresos superior a 150 millones de dólares en 2027 y en 2028; la porción UHF y banda X, en la que MDA actuará como prime, está pendiente de definición y se espera que sea de mayor envergadura. Tercero, SPACERAN, la iniciativa de red directa a dispositivo para Canadá: Greenley aclaró que no está incluida en el pipeline de 40.000 millones de dólares y que la compañía no prevé que represente una inversión significativa propia, ya que se financiará con socios externos. Cuarto, el acceso al espacio y los cohetes: Greenley señaló que hasta la fecha ningún cliente ha ajustado sus calendarios por limitaciones de capacidad de lanzamiento.