Qué dijo la dirección de The Marcus Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en ambas divisiones

The Marcus Corporation cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos consolidados de 193,5 millones de dólares en el cuarto trimestre, un avance del 2,8% frente al mismo período del año anterior, con crecimiento tanto en cines como en hoteles. El EBITDA ajustado consolidado del trimestre fue de 26,8 millones de dólares, un 3,6% más. El resultado operativo quedó afectado por cargos por deterioro no monetarios de 5,2 millones en la división de cines, que la compañía excluye de sus métricas ajustadas. Para el conjunto del ejercicio, el EBITDA ajustado retrocedió un 3,1% hasta 99,3 millones, mientras que los ingresos anuales crecieron algo más del 3%. La dirección advirtió que el calendario fiscal incorporó cinco días adicionales entre las festividades de fin de año respecto al ejercicio anterior, lo que infló favorablemente las comparaciones de asistencia e ingresos de taquilla en el trimestre.

En cines, la compañía superó al sector en aproximadamente 7,6 puntos porcentuales en taquilla durante el cuarto trimestre, a pesar de que el box office nacional cayó un 1,5% en el período comparable. El precio medio de entrada subió un 12,7% gracias a acciones de optimización tarifaria en períodos de alta demanda, cambios en promociones y una mayor proporción de entradas en 3D. Los ingresos per cápita en alimentos y bebidas crecieron un 7,2%, impulsados por mayor incidencia de compra, ventas de mercancía y una cartelera con mucho contenido familiar. En hoteles, el RevPAR de los establecimientos propios creció un 3,5% en el trimestre, superando al segmento upper-upscale de EE.UU. en 2,7 puntos porcentuales y al conjunto competitivo directo en 5,5 puntos, con una tarifa diaria media que avanzó un 5,6%.

Lo que viene: menos inversión, más flujo de caja libre

La dirección señaló que la finalización de la gran renovación del Hilton Milwaukee —el proyecto de reforma hotelera más grande en la historia de la compañía— despejará el camino para una reducción sustancial del gasto de capital en 2026. La compañía espera que las inversiones totales desciendan a entre 50 y 55 millones de dólares, frente a los 83 millones de 2025, lo que la dirección prevé que se traduzca en un incremento significativo del flujo de caja libre. Ese excedente se destinaría a recompras de acciones oportunistas, dividendos crecientes y, en su caso, adquisiciones. Desde que reanudaron las recompras a mediados de 2024, la empresa ha retirado más de 1,8 millones de acciones, equivalentes al 5,7% del capital entonces en circulación.

En cines, la dirección se mostró optimista respecto al calendario de estrenos de 2026, que incluye títulos como Avengers: Doomsday, Spider-Man: Brand New Day, Toy Story 5, Jumanji 3, The Mandalorian and Grogu y Dune: Messiah, entre otros. La compañía espera que la mayor presencia de películas familiares y franquicias de alto potencial beneficie especialmente a sus mercados del Medio Oeste. En hoteles, la empresa espera mantener el impulso de sus activos renovados, con el ritmo de reservas de grupos para 2026 en crecimiento de un dígito bajo respecto al año anterior, aunque la dirección restó importancia a las comparaciones tempranas para 2027, que están ligeramente por detrás.

Turno de preguntas: precios, adquisiciones y ocupación hotelera

Los analistas preguntaron sobre la cadencia de las estrategias de precios en cines a lo largo de 2026. Chad Paris indicó que la compañía habrá completado el ciclo de comparación con los aumentos de tarifa implementados a mediados de 2025, por lo que el foco se desplazará hacia el crecimiento del gasto en alimentos y bebidas, no hacia nuevas subidas de precio de entrada. Sobre el descenso en la tasa de ocupación hotelera del trimestre, Paris atribuyó parte del retroceso al negocio electoral que impulsó artificialmente el período comparable de 2024, y a la suavidad puntual en algunos mercados, descartando una tendencia de deterioro generalizado.

En cuanto a fusiones y adquisiciones, Gregory Marcus reconoció que la actividad transaccional ha sido muy escasa en ambos sectores. En el caso de los cines, señaló que los contratos de arrendamiento de muchos circuitos son un obstáculo que dificulta cerrar operaciones. En hoteles, advirtió que los tipos de interés elevados han mantenido altos los cap rates, desincentivando las ventas forzadas. La dirección también recordó que la compañía posee una cantidad relevante de inmueble teatral propio, cuya gestión activa —incluyendo posibles cambios de uso— forma parte de la asignación de capital. No se anunció ninguna desinversión concreta.